面对鹰到极致的美联储 推动美股步入牛市的核心驱动力逐渐熄火

2023年上半年美国股市的反弹浪潮极大程度上建立在科技股涨势支撑下，投资者当时押注于美国消费者的弹性和围绕人工智能的炒作，以使得股价飙升，在科技股大力推动下美国股市在上半年步入“技术性牛市”。但这一支撑在9月都在动摇，因为美联储下决心“鹰到极致”——比如发出继续加息的信号，以及坚持明年很长一段时间将利率维持在5%这一高水平线以上，叠加消费者信心低迷的担忧情绪加剧抛售潮，导致科技股进入回调。标普500指数周二下跌1.5%，至6月7日以来的最低水平。

受抛售影响最大的是科技股，标普500信息技术(IT)指数从7月份的高点下跌了逾10%，因10年期美债收益率徘徊在2007年以来最高水准附近。该指数也刚刚录得过去5个交易日中第三个1%的跌幅。与此同时，美国消费者信心降至四个月来的最低点，显示出经济的主要引擎出现了裂痕。

在今年的大部分时间里，鹰派的美联储并未对股市构成问题，但市场情绪正在恶化，因为美联储官员们继续暗示，利率可能需要在比投资者预期更长的时间内保持在较高水平。人们担心，美联储抑制通胀的热情可能会破坏经济，再加上谨慎的消费者，随着大型科技巨头的崩溃，市场可能会出现逆转。

LPL Financial首席全球策略师Quincy Krosby表示:“对收益率上升的担忧尚未消散——它变得更加严重了，尽管科技股一直能够坚持下去，但你开始看到裂缝。美国消费者——市场的一个非常重要的因素——正变得越来越堪忧，这不是市场希望看到的。”

明尼阿波利斯联储主席卡什卡利(Neel Kashkari)表示，如果经济强于预期，他支持今年再加息一次，市场情绪受到打击。此前，摩根大通首席执行官戴蒙(Jamie Dimon)警告称，美联储基准利率触及7%并出现滞胀的最坏情况仍有可能发生。

一度热情高涨的消费者已经明白了这一点，世界大型企业联合会消费者信心指数的大幅下滑就是明证。与此同时，衡量消费者对未来六个月预期的美国9月谘商会消费者预期指数降至73.7，低于80的水平，从历史上看，80是未来一年经济衰退的标志。

周二，标普500指数中个人护理公司、家居用品商店和在线市场的跌幅最大，使该指数跌至去年6月以来的最低水平。Etsy(ESTY.US)下跌4.4%，在该指数中排名第三，雅诗兰黛(EL.US)下跌4%。

虽然科技公司的全球化性质在一定程度上使它们免受国内增长困境的影响，但它们也无法免受影响。Miller Tabak + Co.首席市场策略师Matt Maley表示，随着市场对长期高企的担忧加剧，抛售今年大部分时间里市场表现最好的大型成长型股票正日益成为投资者的一个资金来源。Maley在电子邮件中表示："现在终于意识到利率确实会在更长时间内保持在高位，(投资者)很快开始担心这些大型科技股的估值水平。"

当然，即便自7月以来下跌了10%，标普500信息技术指数2023年迄今仍将上涨32%，而同期标普500指数的涨幅为11%。但投资者怀疑该集团能否很快恢复上半年的发展轨迹。据花旗集团策略师说，以科技股为主的纳斯达克100指数目前的净空头头寸为81亿美元，所有多头头寸都已结清。Strategas Securities ETF和技术策略部董事总经理Todd Sohn表示："部分是获利了结，部分是股市的焦虑情绪，因长期利率走高的基调确实在这里扎根。"