浙商证券：维持特海国际(09658)“增持”评级 看好其开店提速进而释放盈利弹性

智通财经APP获悉，浙商证券发布研究报告称，维持特海国际(09658)“增持”评级，预计2023-25年实现归母净利润19/52/70百万美元，2024-2025年增速为169%/35%，2023-2025年公司EPS分别为0.03/0.08/0.11美元。公司作为海外中餐品牌龙头，伴随海外消费复苏，在品牌优势和新设供应链的赋能下前景广阔。

翻台率方面，伴随海外经济复苏，各区域翻台率同比均抬升。分区域看，2023H1东南亚/东亚/北美区域分别为3.3/3.1/3.2次/天，同比分别抬升0.1/0.5/0.4次/天，该行认为各区域普遍抬升主要基于公司本地化战略得当、规模优势及精细化管理能力的逐步显现，而抬升幅度的差异主要取决于各区域经济复苏的幅度，若未来全球各区域经济持续大幅向好，公司翻台率有望持续大幅提升。

开店方面，空间广阔，看好海外经济回暖加速开店后的盈利弹性。年初以来公司新开店4家，分别位于阿联酋/新加坡/泰国/澳大利亚。相比2022H1/2022H2净开店9/8家，开店节奏明显放缓，该行认为主要源于海外经济复苏节奏不一且公司主要布局海外区域复苏节奏偏缓。在海外主要布局区域经济形势较弱情形下，公司仍完成有序扩店且仍维持较好的正向盈利，该行认为这正是公司不俗运营管理实力的体现，该行看好海外经济普遍回暖后，公司开店提速进而释放盈利弹性。