海通证券：体育赛事复苏叠加消费人群年轻化 彩票景气度有望延续

智通财经APP获悉，海通证券发布研究报告称，即开型彩票7月份销量仅占23%的市场份额，对比北美的即开型彩票市场份额60%以上，其具有可观的增长空间。疫情缓解后，全球的体育赛事数量、观赛人数和比赛的精彩程度迅速提升。作为以体育赛事为对象的竞猜型体彩，未来有望保持较高增速，彩票行业有望保持稳健的增长态势。

▍海通证券主要观点如下：

今年国内彩票市场高速增长。

1-7月彩票销售额达到3228亿元，同比增长51.24%，其中1-7月福彩销售额达到1077亿元，同比增长36.38%，1-7月体彩销售额达到2151.21亿元，同比增长58.49%。此外，2023年2月份以来，即开型彩票的同比增速维持30%以上，7月份甚至高达145%，相比而言即开型彩票7月份销量仅占23%的市场份额。

随着体育赛事的逐步复苏，体彩增速将持续走高，即开型彩票历史悠久，基数小且增速快，具有广阔的增量空间。

彩票行业进入壁垒较高，竞争格局相对集中。

上游包括彩票发行和彩种研发;中游涉及彩票的生产环节，具体包括彩票印刷、彩票销售系统及彩票终端设备;下游则主要包括彩票的销售及其他衍生服务等。彩票行业受政策影响较大，整个环节主要由财政部、民政部、体育局、福彩中心和体彩中心等负责。

整体来说，彩票行业进入壁垒较高，竞争格局相对集中，由几家大的国企主导市场。

彩票行业各环节的资金分配较为稳定，主要以筹集公益金为目的。

彩票资金分为彩票奖金、彩票公益金和彩票发行费用三大类：1)彩票奖金占比50%以上，包括当期返奖奖金和调节基金。2)彩票公益金约占比30%，按中央、地方五五分成的比例分配。彩票行业具有较强的公益属性，截至2021年底，中国福利彩票累计筹集公益金7456亿多元，专项用于社会公益事业。3)根据彩票类型的不同，彩票发行费用占12%～15%不等，大部分用于支付彩票机构的业务费和代销者的销售费用等。

行业主要逻辑：

1)即开型彩票历史悠久，基数小增速快，增量空间广阔。即开型彩票7月份销量仅占23%的市场份额，对比北美的即开型彩票市场份额60%以上，其具有可观的增长空间。

2)重大体育赛事的举办将带来体育彩票购买量的增加。疫情缓解后，全球的体育赛事数量、观赛人数和比赛的精彩程度迅速提升。作为以体育赛事为对象的竞猜型体彩，未来有望保持较高增速，彩票行业有望保持稳健的增长态势。

3)建设综合商业体店铺，挖掘青年群体市场。疫后商场人流逐渐增加，综合商业体店铺的销售数据呈现上涨态势，依托大型商超庞大客流，不断挖掘青年群体市场。此外，彩票自助机或成为未来发展趋势，其能够适应多样化场景，显著降低销售成本，增加彩票曝光率。

风险提示：

彩票政策进一步趋紧，体育产业恢复不达预期，经营成本上升，业务开展不达预期。