中信证券：预计Q3大众品板块表现平稳 盈利具备弹性

智通财经APP获悉，中信证券发布研报称，2023Q3大众品预计收入延续Q2趋势，虽有复苏但景气偏弱；盈利端普遍释放弹性。今年以来，各细分行业头部企业积极推进各方面内部改革提效，进一步夯实龙头地位提升市场份额，该行预计2023Q4行业平稳收官、期待明年景气度提升。调整后目前板块估值较为合理，期待后续基本面改善创造布局时机。

中信证券主要观点如下：

乳制品：预计Q3需求逐月复苏，同期低基数下乳企淡季盈利有望实现较好增长。

6~7月乳制品行业需求较弱、同比低单位数增长，8月行业需求环比提速、同比中低单位数增长，9月在双节旺季备货推动下，行业需求同比高单位数增长，Q3需求逐月复苏趋势明确。盈利端，奶价进一步回落&促销折扣环比稳定&同期盈利整体表现为低基数，预计Q3乳制品板块盈利能力同比将实现较好提升。

调味品：预计需求缓慢复苏，成本下行提振盈利。

2023Q3调味品需求整体较为平淡，其中B端需求随餐饮持续复苏，C端传统调味品需求平稳，复调开始步入旺季，大豆、油脂等原材料及部分包材价格下降助力行业提振盈利，行业内多数企业具备差异化成长逻辑，需针对性进行把握。

餐饮供应链：预计大B高增/小B稳健，C端商超降幅收窄。

2023Q3餐饮供应链企业仍然维持较为稳健的增长，其中大B渠道持续高增，小B稳健正增长，C端仍有压力，其中商超降幅环比收窄。

1）安井食品(603345.SH)，2023Q3公司主业收入实现10%+增长，其中传统B端销售快于整体。

2）千味央厨(001215.SZ)，大B延续高增长，小B增长提速。

3）三全食品(002216.SZ)，2023Q3公司大B业务效果显现、实现约50%增长，小B&C端经销维持稳健、环比略有降速，C端直营降幅收窄。

4）立高食品(300973.SZ)，公司大B客户持续高增带动商超&餐饮新零售渠道维持高速成长，同时流通饼房增长环比改善。

轻餐饮连锁：预计拓店符合预期，盈利能力逐步改善。

风险因素：

餐饮恢复不及预期；提价成效不及预期；行业竞争加剧；新兴渠道冲击超预期；原材料价格持续上行；食品安全问题。