华创证券：23Q3五大电商平台GMV增速11% 拼多多与抖音表现亮眼

智通财经APP获悉，华创证券发布研究报告称，23Q3五大电商平台汇总GMV增速为11%（较23Q2-1.2pct），各大平台3季度同比增速分别为阿里淘天+3%/京东(09618)+11%/拼多多+22%/抖音小店+43%/快手(01024)+16%，抖音小店+第三方平台+39%。行业方面，3季度线上配饰珠宝、日百、生鲜增速亮眼，部分可选消费增速环比提振。综合5大平台，配饰珠宝+47%/日百+31%/服装鞋包+15%/家居家装+14%/食品饮料+11%（其中生鲜+26%）/户外运动+12%/数码家电+13%/美妆个护+10%。

华创证券主要观点如下：

平台GMV：

23Q3五大电商平台汇总GMV增速为11%（较23Q2-1.2pct），各大平台3季度同比增速分别为阿里淘天+3%/京东+11%/拼多多+22%/抖音小店+43%/快手+16%，抖音小店+第三方平台+39%。

9月增速略放缓，7月/8月/9月五大电商平台汇总GMV增速分别为13%/14%/10%。根据隐马数研数据（下同），各大平台8/9月GMV同比增速分别为阿里淘天+5.3%/+0.4%；京东+10%/+12%；拼多多+26%/+16%；抖音小店+36%/+31%，抖音小店+第三方平台+38%/+33%；快手+35%/+36%，直播电商与拼多多仍增速亮眼，快手与京东增速环比提升，其余平台均有所下滑。

线上渗透率稳定提升至33%，增速平稳仍高于线下。23年1-3Q五大电商平台汇总GMV同比增速为11%，根据统计局数据，1~8月实物网上零售额79821亿元，累计同比+9.5%，占比【商品零售】/【扣除汽车后商品零售】分别29.6%（同比+1.2pct）、33.4%（同比+1.3pct）。

根据隐马数研，23年1-9月计算GMV市占率：阿里淘天45%/京东21.6%/拼多多19.7%/抖音小店7%/快手9%，抖音小店+第三方平台成交额计算市占为9%。

单价下滑，快递包裹件数增长超GMV。根据统计局与邮政局数据计算，1-8月累计全网包裹件单价98元/件（同比-5.0pct/环比-1.4pct），延续线上消费降级趋势。根据隐马数研数据，阿里客单价提升，京东整体客单价下降。1-9月阿里淘天件单价（累计值）为76.5元/件，同比+12%，京东1P件单价145.6元/件，yoy+1%/3P件单价120元/件，yoy-2%，京东整体-1%，主要受拼多多、抖音快手低件单价平台占比提升影响。

品类GMV：

3季度线上配饰珠宝、日百、生鲜增速亮眼，部分可选消费增速环比提振。综合5大平台，配饰珠宝+47%/日百+31%/服装鞋包+15%/家居家装+14%/食品饮料+11%（其中生鲜+26%）/户外运动+12%/数码家电+13%/美妆个护+10%。较2季度增速，服装鞋包整体增速放缓（其中阿里淘天平台服装9月同比下滑5%），户外运动、美妆个护、数码家电，增速提振（户外+4.6pct/美妆个护+6.6pct/数码家电+6.3pct）。

根据统计局数据，1-8月实物商品网上零售额中，吃、穿和用类商品累计同比+8.4%/+10.9%/+9.2%，环比三类增速均有所下滑。

风险提示：数据统计口径差异导致数据有误，线上消费持续走弱等；