申万宏源：宏华集团(00196)增长潜力大 维持“增持”评级

智通财经APP获悉，申万宏源发表研究报告称，基于巨大的增长潜力，将宏华集团(00196)目标价由0.74元上调至0.9元，相当于18年18倍PE，对应15%的上行空间，维持“增持”评级。

该行称，受美国原油库存持续下降、伊朗紧张局势升级等影响, 布伦特原油远期价格稳定站上60元美金/桶，并在2018年年初持续朝70元美金/桶靠近。在石油价格强势复苏的背景下，2017年巴克莱全球油气行业资本开支指数同比增加7%，这是在14年石油价格暴跌之后首次同比增加，18年预计涨势延续。油气行业资本开支的增加使上游油气设备与油服企业宏华集团从中受益，该行保持17年、18年及19年摊铺EPS预测为-0.28元、0.05元及0.09元人民币。

该行表示，在债权挂牌出售和年化借贷成本下降的共同作用下，预计融资成本每年将平均减少人民币5360万元(假设70%的股东借款是有利息的)。受益于持续提升的油气资本开支，宏华集团的钻台利用率有望从16年的60%提升至18年的90%，拉动油服收入增长。此外，航天科工与宏华集团之间敲定了一项长期油服合作协议，这为宏华未来的收入增添了稳定性。日益增长的页岩气供给也为高毛利(30-40%的毛利)的地面服务打开了市场空间，进一步驱动利润增长。