国内市场收入骤降！思摩尔国际(06969)三季度净利润同比下滑接近四成

智通财经APP获悉，10月15日，思摩尔国际(06969)发布公告，截至2023年9月30日止3个月，该集团取得收入28.79亿元，环比增加10.9%，同比减少10.3%；税前利润5.26亿元，环比增加10.4%，同比减少36.3%；经调整净利润4.67亿元，环比增加3.1%，同比减少35.2%。税前利润同比下降主要因为，期内集团收入较上年同期同比下降约10.3%，来自于中国大陆市场的收入同比下降约85.6%；集团销售费用、管理费用、研发费用、其他收入与费用及其他利得与损失等，整体较上年同期同比增长约30.1%。

其实，自国内强监管之后，思摩尔国际来自于中国大陆市场的收入便急转直下。

2021年底，国家烟草专卖局发布《电子烟管理办法 (征求意见稿)》，宣告电子烟将被纳入烟草体系监管，行业迎来“有法可依”的强监管时代。

2022年10月1日起，《电子烟》强制性国家标准正式实施，全面禁售除烟草口味以外的调味电子烟，水果味电子烟全面下架。2022年11月1日起，电子烟纳入消费税征收范围，实行从价定率的办法计算纳税，生产(进口)环节的税率为36%，批发环节的税率为11%。

思摩尔国际2023年上半年收入预计同比下降约9.4%，其中，上半年思摩尔国际来自中国大陆市场的收入约为6210万元人民币，同比大幅下降约96.3%，占总收入的比重由2022年上半年的约30.0%下降到约1.2%。

国际市场方面，今年上半年思摩尔国际有50.61亿元收入来源于海外市场，同比增长28%，其中来自美国、欧洲及其他市场的收入分别增长26.9%、28.8%。不过，海外市场收入占比不断提高似乎并没有挽救思摩尔国际不断下滑的业绩。

另外，思摩尔国际的大客户悦刻母公司雾芯科技2022年、2023年第一季度收入分别为53.33亿元、1.89亿元，同比分别下滑89%。雾芯科技表示，收入大幅下滑是因为旧产品停产以及非法调味产品的负面影响，导致客户采用符合国家标准的新产品的速度低于预期。

二级市场方面，今年以来，思摩尔国际股价持续震荡下行，自1月10日14.13港元/股阶段性高点以来，累计跌幅接近60%。

中金8月23日发布研报称，维持思摩尔国际“跑赢行业”评级，基于国内市场仍明显承压，下调今明两年盈测各21%和20%至18.6亿和25亿元人民币，考虑盈测调整及中长期成长空间，下调目标价9%至10港元。不过，该行预计，随美国市场执法趋严、国内市场修覆、一次性与CBD等新品放量，下半年公司业绩有望环比改善。