恒生指数公司：内银股估值低 股息率高达8.2％

智通财经APP获悉，10 月 18 日， 恒生指数公司在指数快讯中指出，中国主权基金上周增持数家内地主要银行的股份，为这个估值吸引的板块带来政府支持的讯号。恒生港股通中国内地银行指数（“HSSCBI”）随即上升，过去一年的总回报高达 19.6%，显著跑赢大市，而指数的股息率亦高达 8.2 ％。

10 月 11 日，四大内地银行，即农业银行(601288.SH)、中国银行(601988.SH)、建设银行(601939.SH)及工商银行(601398.SH)发布公告，中央汇金（中国的主权基金）对其进行 A 股增持，为 2015 年 8 月以来首次，而中央汇金亦将在未来 6 个月之内继续增持此四大内银。增持消息公布后翌日，恒生港股通中国内地银行指数在 10 月 12 日单日急升 4%。

四大内银在恒生港股通中国内地银行指数的合共权重约 41%。中央汇金的增持行动展现出政府的强劲支持，既提升了内银股的投资气氛，亦可能意味着内银板块在经过多年的整固之后，价值开始浮现。截至 10 月 17 日，以恒生港股通中国内地银行指数为代表的内银股的历史市盈率仅 3.4 倍，较其 5 年平均水平 4.7 倍低逾 1 个标准差（图 1），反映内银板块相对其长期平均水平被低估。

在市场充斥不明朗因素期间，包括银行股在内的派息股普遍会有较佳表现，主要是由于其股息有望帮助抵御波动市况。截至 10 月 17 日，恒生港股通中国内地银行指数的历史股息率达 8.2 ％，年初至今总回报为 3.3%（图 2），跑赢恒生综指 11.1 个百分点。过去一年，以总回报计，恒生港股通中国内地银行指数的升幅高达 19.6%，1 年波动率为 21.5%，而恒生综指期内升幅为 11.4%，波动率 26.7%。