家临江：港股价值捡漏得盯一级市场

香港喜欢跟跌不跟涨，尤其喜欢跟随纳斯达克指数下跌。昨夜10年期美债收益率触及2007年以来的最高水平，收盘报4.9042%。这对市场来说是一个额外的风险点，债券收益率的迅速攀升削弱了市场对股票的热情，一旦10年期美债收益率到达“5%”，可能会触发美国股市一轮抛盘——这是所有华尔街分析师紧盯的点位。

HK现在每天很多投资者都在思考，如果美股大跌，港股明天会砸哪些板块？恒生科技股指数本身，大部分企业都算不上真正意义的科技股（互联网平台多），与内地科技企业区别很大，所以估值泡沫一直在有序破灭。

“自主创新、国产替代”在A股演绎结构性行情，炒得风风火火。香港市场似乎缺少这类标的企业。国产替代包括哪些呢？中信建投建议，从急迫性和可行性两个视角布局“国产替代”投资机遇。一是对于超低国产替代率（<5%）的行业，急迫性较强且国产替代空间大，具有较强的主题投资性质。一旦出现较大技术突破，存在快速放量机会。建议关注光刻机、硅材料、光刻胶、逻辑芯片、存储器、操作系统等。

二是对于有一定国产替代进展（国产率5%-30%）的行业，具备一定技术能力和较强的放量能力，可行性较强，以景气投资为主。建议重点关注急迫性较强或出现重大技术突破（高端技术的突破）的方向，如半导体设备、半导体材料、模拟芯片、射频芯片、电子元器件、信创、工业软件、光模块、光芯片、医疗设备、高值耗材、数控机床、工业机器人、电控系统、激光雷达等。

以上行业的龙头企业，大部分都没在香港上市。有人说，港股大部分企业的股票都跌出“价值洼地”。其实，港股这么多年，永远都在“价值回归”的路上，等一个普通股民都能算明白企业价值的时候，港股基本就是出货的时点了。再加上最近几年流动性匮乏，大机构更是只能抱团优质大市值企业了。

要在市场上找到趋势走强的股很难，更何况在美联储加息周期，能抗住股价+企业市值长期不跌，已经算相当不错的公司了。

今日市场消息，据称新加坡金鹰集团正在考虑对价值30亿美元的香港上市纸巾制造商Vinda发起竞购。维达国际（03331）有没有价值，一目了然。

免责申明：文章只提供股友讨论，不得构成投资建议，笔者不持有上述任何港股。股市有风险，投资需谨慎!