比特币期货ETF“难产”：华尔街在担心什么？

本文来自“老虎证券社区”，作者为“其乐无穷”，文中观点不代表智通财经观点。

比特币ETF计划并未如料想般顺利。

外媒消息称，美国两家公司都撤回了比特币ETF相关的提案，SEC工作人员“对基于数字资产的期货的流动性和估值表示担忧。”

去年12月份，芝加哥期权交易所(Cboe)和芝加哥商品交易所(CME)分别正式推出比特币期货，这曾被媒体称为虚拟货币走进华尔街的里程碑时刻，但此情此景下，可以发现比特币衍生品想更进一步的道路还很艰难。

对比之下，这一次，“MVP”的称号属于了区块链技术。资本市场略带赞许的眼光齐刷刷投向了它，顺带着真金白银也滚滚而来，沾上区块链概念的上公司喜不自禁，看着股价“蹭蹭”上涨，没赶上趟的公司暗下决心、招兵买马，等不及就要宣布重大计划。

就连资本界的“红人”徐小平也在微信内部群里强烈鼓励拥抱区块链革命，“这是一场顺之者昌，逆之者亡的伟大技术革命，对传统的颠覆，将比互联网、移动互联网来得更加迅猛、彻底。”

区块链如此火热，资本逐利而趋，倒显得曾经长期霸占“MVP”称号的比特币有些“不受待见”了。

曾经，提及区块链技术，大家便都会说到比特币;再后来，比特币迎来全民狂欢，也迎来ICO乱象丛生，区块链技术想与比特币分隔开来;如今，区块链技术已经受到诸多认可，而比特币大涨大落受人追捧，却在寻求登入“大雅之堂”的路上受阻。

值得讨论的是，既然华尔街已经为比特币期货敞开大门，为何又对比特币ETF多加限制呢?美国证监会在担心什么?

未成年的比特币期货：撑得起比特币ETF吗?

在讨论比特币期货ETF之前，先谈一下比特币期货。

2017年12月，美国商品期货交易委员会 (CFTC) 宣布允许比特币期货在CME和Cboe进行交易，这被认为是比特币走入华尔街的里程碑时刻。比特币期货上市交易的消息令市场振奋不已，也直接体现到了比特币现货和期货合约价格上。

数据显示，Cboe上线比特币期货的当天，合约价格快速暴涨。其中，2018年1月到期的比特币期货合约开盘报15000美元，随后快速上涨，期间多次触发熔断，盘中报价一度超过18300美元。更没想到的是，在比特币期货开始交易后，芝加哥期权交易所网页出现崩溃，其回应称，网站网速表现较以往慢，交易系统正常运行。

比特币现货价格随之大幅上涨。据Bitfinex平台报价，仅仅在期货交易启动后最初五分钟内，比特币由14468美元涨逾1000美元至15647美元，涨幅达8%。

在比特币期货轰轰烈烈迈进华尔街的“大门”之后，基于此推出金融衍生品的计划摆上了桌面，美国多家资管公司向SEC提交了发行比特币ETF的方案。据了解，比特币ETF是以比特币期货而非比特币现货为标的资产，通过购买比特币ETF，投资者无需实际持有比特币，但可以从标的价格波动中获取收益。

ETF(全称Exchange Traded Funds)作为一种在证券交易所买卖的指数基金，可直接面向普通投资者，如若比特币ETF未来能成功上市，便意味着参与比特币交易市场的门槛降低，也意味着比特币这一品种正式走入了正规金融市场。

但现实总是骨感的，比特币ETF暂时是泡汤了。报道称，1月8日，Direxion和ELF撤回了相关申请，原因是SEC工作人员对基于数字资产的期货的流动性和估值表示担忧。此外，据路透社统计，美国证监会已经暂停了至少14种不同比特币ETF或相关产品的申请流程。

也许，美国SEC的担忧也并不无道理。数据显示，比特币期货上市之后，价格大涨大跌如同过山车，Cboe上线比特币期货的20多个交易日内，比特币期货价格最高达到20500美元，最低跌至11300美元。作为全球可交易的品种，比特币期货市场的交易量低于多数人的预期，如下图1月11日数据显示，比特币期货合约日成交量不超过3000张，日增量也仅为200多张。

比特币期货成交额也不敌比特币交易额。摩根大通分析师Nikolaos Panagirtzoglou曾表示，12月22日比特币成交额涨至2亿美元之后，CBOE比特币期货和CME比特币期货的平均日交易额分别为5000万美元和6000万美元。根据CoinMarketCap网站的数据，自比特币期货合约推出后，与比特币日均交易量约为150亿美元相比，比特币期货交易额维持在一个相对较低的水平。

甚至，美国内部对于比特币期货的看法都不是一致的。美国期货业协会(FIA)近日致信商品期货交易委员会 (CFTC)，表达他们对比特币期货推出的反对。在他们看来，美国金融体系根本还未为比特币期货的推出做好准备。

争议比特币：未解的难题

有关比特币的争议中，还有一个段子很流行：

“凭什么60后70后把1000块一平的房子炒到10万卖给我们，就不许我们90后00后把数字符号炒到10万卖给他们?”

2017年，比特币价格大涨大落，惊心动魄中，有人钵满盆满低调离场，也有人满怀希冀高位入场。每当突破新的价格高点时，市场情绪都会被撩拨一下，接近年底时，比特币价格高达20000美元，但随后比特币价格又一路下跌至13000美元以下。

比特币价格“过山车”的背后，是一场有关“郁金香泡沫”的讨论。

业界对比特币的看法也是不一致的。巴菲特在CNBC最新的采访中说道，近期业界对比特币和其他数字加密货币的狂热不会有好的结局，“对于加密数字货币，我几乎可以肯定地说，它不会有好的结局。至于这种糟糕的结局何时到来，以及究竟有多么糟糕，目前还不好判断。”

他表示不会做空比特币期货， “我没有比特币，也不会做空它，永远不会拥有它。”

巴菲特的长期合作伙伴、伯克希尔·哈撒韦公司副董事长芒格日前也表示，比特币是一场泡沫，“它们一直都有泡沫，结局会很悲惨”。他说，比特币现在还在走高，而且听起来似乎很现代，因此投资者都很兴奋。但是我并不兴奋。

曾经多次唱衰比特币的摩根大通CEO戴蒙的却又有了不一样的态度。去年，戴蒙曾将比特币的迅速升值比作17世纪的郁金香泡沫——一场经典的教科书般的泡沫，并且预计这种去中心化货币的投资者将面临同样悲惨的下场。戴蒙称：“比特币将最终破灭。它就是一场骗局。它比郁金香泡沫还糟糕，不得善终。”

不过，据国外媒体报道，戴蒙本周二在接受福克斯商报(Fox Business)采访时表示，对于称比特币是一种欺诈行为感到后悔，但他仍然对这个加密货币不感兴趣。

对于比特币，各国监管态度同样不一样。在ICO乱象之后，中国监管部门发力整治，各大比特币交易所已经接连关闭，转战海外市场。

比特币给韩国的监管带来了难题。今日早间韩联社报道称，韩国司法部表示正在准备一项法案，以禁止所有加密货币交易。消息公布后，引发全球数字货币市场暴跌。韩国交易平台bithumb.com数据显示，受消息影响比特币价格日内从2100万韩元上方跌至1751万韩元，大跌超过17%。

暴跌加深了韩国监管当局与投资者之间的冲突。据韩国经济新闻网站报道，今天有超过4万韩国民众请愿要求罢免金融监督委员会主席。 不过，最新消息指出，韩国青瓦台称，禁止加密货币市场并非已经决定的措施。

美国监管内部则也有着不一致的看法。一方面，两个交易所上线了比特币期货，另一方面FIA则表达他们对比特币期货推出的反对，认为美国金融体系根本还未为比特币期货的推出做好准备。

再来看文章的主题，比特币期货ETF推出泡汤，似乎也并不那么难理解了。

最后，再对比下区块链，市场对这项基础技术本身的态度一直偏正面，甚至有许多机构也已经落地应用。不过，资本的热情实在是太猛烈了，谁沾上概念谁就股价大涨的局面下，监管出手了，目前已经有多家公司发了公告澄清。

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