东吴证券：海风项目落地加快 锂电光储需求偏弱

智通财经APP获悉，东吴证券发布研报称，海风项目落地加快，锂电光储需求偏弱。储能方面，预计近2倍增长至40Gwh+，工商业储能市场爆发预计装机超4Gwh，同比增长300%+，但9月开始储能电池去库存明显；欧洲户储上半年需求偏弱叠加去库存出货疲软，4季度依然需要去库存，预计明年一季度开始趋于正常。风电方面，陆风23年需求较好，海风23年平稳增长，年初以来整体低于预期，但是8月以来项目明显启动，对于24年预期向好，重点看好海风零部件龙头。推荐标的：当升科技(300073.SZ)、尚太科技(001301.SZ)、中伟股份(300919.SZ)等；建议关注：儒竞科技(301525.SZ)、元力股份(300174.SZ)、琏升科技(300051.SZ)等。

储能：

23Q2美国储能新增装机1680MW/5597MWh，同增21%/80%，23年8月电化学储能备案量达31.9GW，环增7%，装机端8月有所放缓因为并网等待时间长和利率过高有所观望，美国大储23年装机有望近100%增长；国内储能今年1-9月招标近55Gwh，今年东吴证券预计近2倍增长至40Gwh+，工商业储能市场爆发预计装机超4Gwh，同比增长300%+，但9月开始储能电池去库存明显；欧洲户储上半年需求偏弱叠加去库存出货疲软，4季度依然需要去库存，预计明年一季度开始趋于正常；非洲因缺电光储需求旺盛；全球储能三年的CAGR为40-50%，继续看好储能逆变器/PCS和储能电池龙头。

电动车：

国内9月销量90.4万辆，同环比增28%/7%，全年维持900万+辆预期，近期新车M7、G9新增订单亮眼，且头部车企L3智能驾驶年底将逐步落地，催化需求；9月欧洲主流9国电动车销21.6万辆，同环比+3%/+4%，其中德国tob端补贴退出后，需求明显回落，影响增速，全年欧洲主流9国销量预期300万辆+，同比增20%+；美国 9月电动车注册13.1万辆，同环比+61%/-1%，全年预期微下调至150-160万辆，同比增50-60%。

排产端，由于碳酸锂跌价，观望情绪重，且储能开始去库，旺季成色不明显，10月行业排产环比持平微增，旺季依然不明显。欧洲启动中国电动车反补贴调查，东吴证券认为是否影响中国电动车出口仍需等待细则，另外对中国锂电产业链影响小，一是23年H1中国厂商在欧份额已达到30-40%，二是均已经在欧建产能。电动车近期已充分反应Q3排产和盈利下修，而各环节龙头地位稳固且25年估值仅约10x，板块关注度有所回升，首推盈利确定的电池环节、盈利趋势稳健的结构件、一体化电解液&负极龙头，并推荐新技术龙头。

光伏：

硅料本周持平，硅片和电池、组件价格低位小跌，终端需求依然偏弱，但9月出口数据企稳，其中印度需求回暖明显。Topcon投产持续加速，预计今年Topcon的渗透率近30%，明年有望近70%，BC电池近期也有些积极的进展，今年全球光伏装机370GW+，同增50%以上，明年预计20%+，看好逆变器、电池新技术和一体化组件龙头。

工控&机器人：

Q1工控公司订单均微增，5-9月订单同比开始明显增长，国产替代持续加速，工控拐点临近，同时龙头公司纷纷布局机器人，AI时代潜力大，看好工控龙头和人形机器人龙头。

风电：

陆风23年需求较好，海风23年平稳增长，年初以来整体低于预期，但是8月以来项目明显启动，对于24年预期向好，重点看好海风零部件龙头。

电网：

投资整体稳健，新能源和海外需求向好，大宗原材料价格下降显著提升一次设备毛利率，重点推荐一次设备龙头，推荐电气设备出海、特高压、电改等方向。

推荐标的：当升科技(300073.SZ)、尚太科技(001301.SZ)、中伟股份(300919.SZ)、盛弘股份(300693.SZ)、湖南裕能(301358.SZ)、国电南瑞(600406.SH)、安科瑞(300286.SZ)、聚和材料(688503.SH)、科士达(002518.SZ)、许继电气(000400.SZ)、福莱特(601865.SH)、日月股份(603218.SH)、禾川科技(688320.SH)、TCL中环(002129.SZ)、金雷股份(300443.SZ)、天奈科技(688116.SH)、中信博(688408.SH)、振华新材(688707.SH)、三一重能(688349.SH)、美畅股份(300861.SZ)、弘元绿能(603185.SH)、新强联(300850.SZ)、嘉元科技(688388.SH)、诺德股份(600110.SH)、大全能源(688303.SH)、九号公司(689009.SH)、金风科技(002202.SZ)。

建议关注：儒竞科技(301525.SZ)、元力股份(300174.SZ)、琏升科技(300051.SZ)、元琛科技(688659.SH)、上能电气(300827.SZ)、亿晶光电(600537.SH)、华电重工(601226.SH)、昇辉科技(300423.SZ)、通合科技(300491.SZ)、帕瓦股份(688184.SH)、科陆电子(002121.SZ)、东方日升(300118.SZ)、通灵股份(301168.SZ)、快可电子(301278.SZ)、宇邦新材(301266.SZ)、欣旺达(300207.SZ)、厦钨新能(688778.SH)、信捷电气(603416.SH)、雷赛智能(002979.SZ)、岱勒新材(300700.SZ)、赣锋锂业(002460.SZ)、天齐锂业(002466.SZ)、中科电气(300035.SZ)、明阳智能(601615.SH)、海力风电(301155.SZ)等。

风险提示：投资增速下滑，政策不及市场预期，价格竞争超市场预期。