时隔六年！贵州茅台(600519.SH)深夜提价20% 白酒龙头能否迎来触底反弹良机？

智通财经APP获悉，10月31日晚，贵州茅台(600519.SH)于上交所发布公告称，经研究决定，自2023年11月1日起上调公司53%vol贵州茅台酒(飞天、五星)出厂价格，平均上调幅度约为20%。此次调整不涉及公司产品的市场指导价格。据方正证券测算，预计23年提价前茅台酒收入约1252亿，假设普飞占比约70%，传统经销渠道占比约56%(23Q3直营通道打开占比提升至44.13%)，估算得出厂价由969元提升20%后约增厚今年收入约62亿元，增厚幅度约4.2%，约增厚净利润41亿元，增厚幅度约5.6%。

11月1日，针对贵州茅台上调出厂价格一事，白酒分析师、武汉京魁科技有限公司董事长肖竹青指出，茅台酒长期以来供不应求，整箱茅台酒行情价长期在2900~3000/瓶左右。本次茅台酒提高出厂价格调整是贵州茅台在近六年未做价格调整的情况下，严格按照国家《价格法》有关规定，充分考量宏观经济环境和市场供需变化，坚持以市场和顾客为中心，兼顾企业长远发展和市场长期稳定的基础上，适度调整部分产品出厂价格的正常合理企业经营行为。

针对茅台酒提价的时机，肖竹青认为，从茅台酒市场表现来看，目前消费需求持续旺盛，在五年多未进行价格调整的情况下，提高出厂价顺应国家大力推进消费复苏趋势，利于提振白酒行业发展信心，刺激和拉动消费增长，同时，符合投资者期望，有力提振资本市场对茅台以及白酒板块的信心。

据公开资料显示，茅台酒上次提价在2018年，53度500ml飞天茅台出厂价提高到969元。2017年12月28日，贵州茅台公告称，为更好地统筹兼顾各种因素，经研究决定，公司自2018年起适当上调茅台酒产品价格，平均上调幅度18%左右。此次价格调整将会对公司2018年度经营业绩产生一定的影响。

11月1日，方正证券研报指出，此次调价为2018年1月1日(出厂价由819元提至969元，调整幅度18%)后茅台首次再涨价，时隔5年10个月，直接增厚茅台营收与利润，同时标志着中高档白酒市场化涨价能力的再提升。此次调整不涉及市场指导价变化，而公司直营渠道占比较大提升，非标产品投放加快，预计终端价格及整体批价将处于波动可控范围。

方正证券认为，今年以来市场对于白酒市场库存周转、渠道压力的担心持续存在，叠加过往数年行业涨价受政策端及舆论约束争议，而在行业深度调整周期中能够顺利提价，或标志着白酒板块进入新周期阶段，需重点关注对估值及盈利的积极信号支撑。

值得注意的是，此次调价并不涉及公司产品的市场指导价格。

过去两年，茅台进行了一系列的营销改革，推出数字化营销平台“i茅台”，公司业绩也在不断突破新高，今年前三季度营收首次突破千亿。

直营渠道占比的提升成为茅台保持稳定增长的重要原因之一。

10月20日晚，据贵州茅台2023年前三季度财报披露，今年1-9月，贵州茅台直销渠道实现收入462.07亿元，同比增长44.93%;批发渠道566.57亿元，同比微增2.9%。公司直销渠道营收占比由去年同期的36.58%增至今年的44.7%。今年前三季度，“i茅台”实现酒类不含税收入达148.71亿元。

不过，另需关注的是，10月19日，贵州茅台股价开盘后跳水。对于茅台股价下跌，行业人士分析认为，茅台股价下跌的直接原因或是前两天茅台舆情反弹，放大了资本市场对于茅台市场的观望情绪。但根本来看，原因还是资本对酒类消费未来的看法分歧较大。茅台作为行业名酒代表首当其冲，受到的影响最为明显。而对于公司股价的波动，贵州茅台相关人员表示，公司目前生产经营正常。

10月22日，海通策略研报认为，10月19日贵州茅台放量跳空下跌，单日跌幅达5.7%，这在历史上是并不多见。贵州茅台作为机构“压箱底”的标的，其市场表现与市场情绪较为相关，贵州茅台的放量跳空下跌或反映部分有绝对收益要求的资金可能出于风控止损的考量被动卖出，一定程度上反映着市场极端情绪的释放，因此可以作为市场底部信号的参考。回顾2015年以来历次重仓股贵州茅台走势，可以发现贵州茅台放量跳空下跌常常出现在市场下行的末期，例如2015年8月、2018年10月、2022年3月、2022年10月。贵州茅台股价大幅调整或预示市场底即将到来，未来几个月内大盘上涨概率或已较大。

花旗10月23日发布研报指出，贵州茅台三季度销量和利润的放缓反映了中秋和黄金周白酒需求的相对疲软。近期白酒股价的大幅回调已经反映了市场对于下半年茅台和白酒板块的预期降低。花旗仍预计茅台全年净利润增长15%，维持对茅台的买入评级，目标价2272元人民币。