高盛：维持九仓(00004)“买入”评级 目标价37元

智通财经APP获悉，高盛发表研究报告，称九仓(00004)斥逾124亿元夺九龙塘龙翔道豪宅地，地皮楼面尺价约2.85万元，此符合市场预期，估计九仓旗下龙翔道豪宅地项目，若建成后每平方尺售价达4.3万元，预计相关EBIT毛利率15%，虽仅可提升其每股资产净值(NAV)约1%，但认为九仓今次行动，扫除了市场原对其坐拥现金210亿元如何运用、及其推动香港业务增长的疑虑。

该行称，维持对九仓“买入”评级及目标价37元，认为其资产负债表强劲，现价估值吸引(较每股资产净值折让47%)；但高盛对于会德丰(00020)会否与九仓合并一事发生机会不抱任何看法，但潜在集团重组或为九仓股价带来上行空间。

该行又称，参考九龙塘区豪宅每平方尺售价介于3.3万至4.3万元，预计九仓新项目EBIT毛利率可达-9%至15%水平，此以计入每平方尺5000元的建筑成本，若建成后每平方尺售价达4.3万元，预计相关EBIT毛利率15%；若项目售价能达到每平方尺4.5万至5.2万平方尺，估计九仓相关项目可享有毛利20%至30%水平。