招商证券：四季度即将进入种业销售旺季 头部种企有望实现销量高增

智通财经APP获悉，招商证券发布研究报告称，目前国内粮食整体处于紧平衡状态，商品粮价仍处于相对高位水平运行，加之农药、化肥等生产成本有所下降，农户种植收益高企，对种子端仍将有正向催化;四季度进入种业传统销售旺季，头部种企有望实现销量高增。看好抗病性好、抗逆性强的推广表现。

▍招商证券主要观点如下：

三季报收入端延续高增，制种成本上涨拖累业绩。

2023年前三季度8家种企合计销售额同比增长16%，但扣非净利润亏损幅度同比增加。受益于粮价景气高企，商品种子量价齐升驱动种业行业前三季度销售额高增;但制种成本连年上涨拖累板块业绩。Q3为种业传统销售淡季，2023年三季报亮点如下：1)头部种企预收款延续高增;2)库存风险释放，历史包袱出清;3)种业外延并购持续推进。

四季度即将进入种业销售旺季，头部种企有望实现销量高增。

目前国内粮食整体处于紧平衡状态，商品粮价仍处于相对高位水平运行，加之农药、化肥等生产成本有所下降，农户种植收益高企，对种子端仍将有正向催化;四季度进入种业传统销售旺季，头部种企有望实现销量高增。看好抗病性好、抗逆性强的推广表现。

转基因初审品种公示，生物育种时代即将来临。

2023年是转基因玉米/大豆试点的第三年，试点范围扩大至河北、内蒙古、吉林、四川、云南5个省区20个县并在甘肃安排制种。10月17日国家公示了2023年初审通过的转基因玉米/大豆品种名单，其中玉米37个，大豆14个。转基因玉米/大豆商业化再迎实质性进展。

从公示的品种目录看：1)性状端：大北农目前领先优势更强，预计未来转基因渗透率逐步提升过程中，先正达、杭州瑞丰等主体市占率或也有一定提升空间;2)公示名单中转入性状的以推广面积较大的单品、区域性优质品种为主;预计随着转基因渗透率的提升，未来行业或见证大单品抢占长尾品种市场份额，看好品种端集中度提升。

风险提示：

极端天气、贸易摩擦、地缘冲突等不可预见性事件导致粮食价格波动超预期;种子销量/提价/发货不达预期;转基因商业化进度不达预期。