华泰证券：真人互动影游出圈 关注行业内容创新

智通财经APP获悉，华泰证券发布研究报告称，2023年10月18日，真人模拟恋爱互动游戏《完蛋!我被美女包围了》于Steam平台发行，上线首日即登顶国区热销游戏榜单并实现多日霸榜。该款产品采用第一人称视角，通过真人视频结合互动选择，为玩家提供多种分支结局的模拟恋爱体验。相较过往同类产品，该游戏凭借题材、视角、演员等优势获得亮眼销售表现，产品的出圈或为影视游戏融合及IP衍生变现提供更广阔的商业化空间。产业链相关公司包括：1)影视短剧;2)游戏;3)阅读&IP。

▍华泰证券主要观点如下：

提供高性价比及高效的情绪价值体验，展现良好商业化能力

该款游戏以男主第一视角与6位不同风格的女生角色展开交互剧情，通过真人视频的方式进行内容呈现，为玩家提供不同场景下的选择机会，影响与不同角色的好感度，最终导向17种不同结局。该游戏单线单结局完结时长在2-3小时左右，所有角色全结局体验约十小时，售价仅42元，为玩家提供了高性价比的情绪价值体验。

据SteamDB统计，该游戏近日在线玩家峰值均在6万以上。另据SteamSpy测算，目前该游戏的销量已经超80万份。2019年谍战题材的国产互动影游《隐形守护者》也曾凭借优秀的剧本题材及演绎实现140万份的亮眼销售。优秀的互动影游具备较高的商业化空间。

题材及拍摄或为好评关键要素，直播及选角助推游戏快速出圈

据Steam平台，截至11月3日，该游戏在近2万篇评论中获得超过95%的好评。第一视角的真人视频内容与恋爱题材的结合较好，为游戏玩家提供了较强的沉浸感体验。该类游戏结合影视、游戏等多种娱乐形式，为用户提供了更丰富的内容形式选择，成功把握了细分用户的切实需求，题材及拍摄或为好评关键要素。

营销上，直播及选角助推游戏快速出圈。游戏上线后，快速在各直播平台头部主播的直播间传播，大量百万粉丝主播自发的直播体验助力游戏初期的快速出圈;另一方面，部分参演角色的受关注度也快速提升，粉丝在社交媒体平台创作大量内容配合“造梗”助力二次宣发。

产业企业加码布局互动影视游戏，后续产品表现仍有待持续关注

该款真人互动影游的火爆出圈或有一定偶然因素，后续产品持续性有待验证。产业链上，已有相关企业布局互动影游。据各公司官网：影视板块，百纳千成与大鱼快游及BiliBili游戏计划联合出品全视频真人互动影游《隐藏真探》，计划年内上线;紫天科技宣布与奇树有鱼展开互动影游合作，已有多款互动影游产品在制作中，紫天科技旗下河马游戏负责游戏维度的开发与制作;

阅读/IP领域，中文在线早先已在海外上线互动阅读应用《Chapters》;短剧领域，天威视讯持股河马剧场母公司中广电26%股权，河马剧场APP在10月中旬以来多次占据iOS中国大陆应用免费榜榜首。

风险提示：

行业监管政策调整，内容创作创新不及预期，互动影游发展不及预期。