中银证券:双十一本土美妆品牌积极布局 GMV表现优秀

头部医美化妆品品牌商具备较强的龙头竞争优势,随着消费刺激政策不断落地,有望获得较好增长。

智通财经APP获悉,中银证券发布研究报告称,2023年双十一全网GMV保持稳定,直播GMV迅速增长,护肤和彩妆全网GMV有所下滑。淘系平台、抖音平台护肤彩妆前十榜单中,本土品牌占比和排名均表现较好,显示本土品牌品牌力持续提升。该行认为,头部医美化妆品品牌商具备较强的龙头竞争优势,随着消费刺激政策不断落地,有望获得较好增长。推荐标的:珀莱雅(603605.SH)、贝泰妮(300957.SZ)、华熙生物(688363.SH)、上海家化(600315.SH)、水羊股份(300740.SZ)、福瑞达(600223.SH)、巨子生物(02367)。

中银证券主要观点如下:

双十一全网GMV稳定,直播GMV增长迅速,护肤及彩妆有所下滑。

2023年双十一期间,全网综合电商+直播电商累计销售总额11386亿元,同比增长2.08%,直播电商总计销售额为2151亿元,高增18.57%。个护美妆GMV为769亿元,其中护肤、彩妆总GMV分别为582亿元与204亿元,较去年同期下降3.96%与5.56%,随着后续消费环境进一步恢复,龙头品牌优势巩固,美妆品类销售情况有望改善。

前十榜单中本土护肤彩妆品牌发力,占比增加、排名提升。

天猫护肤:TOP10中2个为国产品牌,数量与去年持平,珀莱雅双十一GMV达20.51亿元,同比增长46.08%,排名相比2022年双十一提升4名至第1名,主要由于大单品继续放量,新进能量系列表现优异。

天猫彩妆:前十品牌里国产品牌数量从2个增加至3个,彩棠旗下下修容、色彩、底妆类单品放量,排名显著上升至天猫彩妆榜第一。

抖音护肤:抖音护肤TOP10中国产品牌占比增加,由2席位提升至3席位。珀莱雅积极调整提升直播间,韩束、可复美分别依托大单品及套组,双十一GMV取得快速增长。

抖音美妆:抖音彩妆前十品牌以国产品牌为主,国产品牌数量达8个,较去年提升3个。本土品牌VC、彩棠、卡姿兰、方里等GMV高增。其中彩棠抖音渠道注重品牌自播和达人种草,双效拉动GMV快速增长,取得抖音彩妆第二名的排名。

头部医美化妆品品牌商具备较强的龙头竞争优势,随着消费刺激政策不断落地,有望获得较好增长。

核心推荐:主打大单品策略不断拓展新品牌的珀莱雅;具备产品差异化的皮肤学级护肤品赛道龙头贝泰妮;全产业链布局,品牌矩阵成熟的华熙生物;多品牌全价格段布局的上海家化;自有品牌+代理品牌双轮驱动的水羊股份。

建议关注:多赛道布局,差异化品牌矩阵的透明质酸龙头福瑞达;深耕重组胶原蛋白和功效性护肤品、旗下可复美等品牌优势显著的巨子生物。

行业资讯:珀莱雅2023年双十一主要品牌经营数据公告;2023年第二次临时股东大会决议公告;丸美股份:关于注销部分募集资金专户的公告。

资生堂中国发布重磅研究成果;东方美谷国际化妆品大会开幕;贝泰妮成立法国研究中心。

珀莱雅旗下悦芙媞10月推出两款精华,进一步满足年轻油皮护肤需求。贝泰妮:主品牌薇诺娜10月推出青刺果特护精华油,敏感肌修护功效强化。华熙生物:10月上新众多新品类,润百颜推出香槟水2.0,米蓓尔推出蓝绷带面霜,BM肌活推出精华油。水羊股份:10月推出多款不同功效面膜,产品矩阵拓展。福瑞达:10月推出玻尿酸爽肤水、雪润焕彩素颜霜、高保湿修护霜、洁颜乳等,品类更加全面。巨子生物:可丽金10月推出胶原蛋白洁面,中高端胶原系列品类扩充。

风险提示:新品拓展不如与预期;行业竞争加剧;政策风险。

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