招银国际：华能新能源(00958)估值吸引 维持“买入”评级

智通财经APP获悉，招银国际发表研究报告称，华能新能源(00958)发布2017年全年发电表现，风电发电21191吉瓦时，光伏发电1242吉瓦时，风电、光伏、和总发电量分别取得同比增长15%，23.8%以及15.4%，运营表现略高于市场预期。

公司透露2017年全年实现新增装机约500兆瓦，低于管理层此前指引(中期报告指引为6-700 兆瓦)。较低的新建项目增速主要是受到了中国中东南部地区在环保督查的背景下针对项目的环境要求明显收紧所致。公司预期2018年将恢复其预定的项目扩张节奏。该行还预料利用小时数的进一步增长将带来更多的电力市场化交易，从而影响实现电价。此外，由于在IV类风资源区的实现装机低于预期，预料2018及2019年的实现电价将呈略微下行趋势。

基于电价调整，该行将2017/2018/2019年盈利预测分别自人民币32/38.3/43.6亿元下调1.2%/4%/8.2%至人民币31.6/36.7/40亿元。风电板块政策驱动性明显，该行预计3月将会陆续有新的政策出台，另外更进一步的市场催化剂将随配额制及绿证将在2018年下半年进一步明确和细化。该行认为华能新能源目前股价对应2018年前瞻市盈率为6.4倍，估值吸引，予目标价3.14元，维持“买入”评级。