瑞信：首予IMAX中国(01970)“跑输大市”评级 目标价19元

智通财经APP获悉，瑞信发表报告，首予IMAX中国(01970)“跑输大市”评级，目标价19元。该行称，随着渗透率提升，公司新建影院步伐将放慢；与此同时，三四线城市电影票价受压，促使票房市占率转弱。该行预计，公司2018年至2020年收入/经调整纯利年均复合增长率分别为10%和12%。

该行称，以合营模式新建影院的步伐将延续放慢趋势，导致资本开支增加，短期影响公司股本回报率及现金流，预计2018财年股本回报率将进一步跌至16%(对比2015年及2016年分别为27%和22%)。

该行表示，IMAX中国现价为2018年/2019年预测市盈率27倍及24倍，估值低于历史平均水平，该行喜爱其推出创新性产品、强大执行力及独特商业模式，但短期内增长受压使其难以获得估值重估。