集邦咨询：硅片、电池环节N、P型价格分化明显 光伏玻璃价格再度下探

智通财经APP获悉，12月14日，集邦咨询发文称，本周硅料价格暂时企稳。单晶复投料主流成交价格为60元/KG，单晶致密料的主流成交价格为59元/KG；N型料报价为64元/KG。从交易层面看，截至本周大部分企业已完成本月订单签订，周内整体成交订单规模不大；从交易结构看，在下游N型需求提速后，N型硅料整体成交情况较P型活跃。

供给侧看，本周仍以执行前期拉晶厂订单为主，除去部分料企处于检修期间外，其余企业正常产出，本月边际供给增长较为明确；而从需求侧看，P型硅片需求加速萎缩，导致P型硅料需求疲惫，而N型在下游终端需求切换过程中，仍有一定的刚性支撑。

在硅料的供需关系中，硅料供给弹性系数较小，供给较为刚性，因此在无成本的硬性支撑下，需求变动将决定价格边际变动的趋势。从现有趋势看，P型硅片普遍亏损，减产迹象明显，需求曲线下移，导致P型价格支撑面临较大压力，而N型需求线则仍有刚需支撑，当前价格尚可维稳。本周硅料价格全线企稳，但P型硅片价格持续下行背景下，不排除后续导致P型排产进一步下滑，P型硅料价格或将再度承压。

硅片

本周硅片价格分化，P型M10硅片主流成交价格为2.10元/片；P型G12主流成交价格为3.15元/片；N型M10硅片主流成交价格为2.25元/片。

观察供给侧情况，下游P型182电池片持续陷入亏损状态下，减产迹象明显，反馈传导至硅片端，使得P型182硅片出货阻碍较大。而硅片厂商在本月排产中，虽陆续下修P型产出，但自身调整幅度跟下游需求减量不完全匹配，导致P型182硅片库存逐步累积，无法被下游完全消化，P型182硅片价格延续下周跌势，预计将跌穿2.1元/片亏损线；而210P型问题类似，技术切换对P型硅片需求迅速坍塌，价格也进入跌价通道。从需求情况看，182P型电池价格跌穿0.40元/W，达到0.38元/W，击穿生产成本线后，迅速往现金成本线下坠，大量P型182电池产能走向出清，P型交易逐渐进入休克状态。本周硅片价格N型外全线下跌，182P型价格来到历史低位，在P/N需求切换的关键期，若P型硅片厂商采取恐慌式抛售策略，将会进一步加剧P型价格的踩踏。

电池片

本周电池片价格分化，M10价格下行，其余型号暂稳；M10电池片主流成交价为0.39元/W，G12电池片主流成交价为0.42元/W，M10单晶TOPCon电池人民价格为0.48元/W。从供给层面看，P型182电池价格环比再度下降2.5%至0.38元/W，此价格下，电池片厂商的毛利率基本在负值区间运行。据观察，P型产能出清停产的速度较月初预期甚至更快；在此背景下，电池片厂商均开始加速升级TOPCon产能，以换取进一步的生存空间。而P型210价格在缺少交付订单支撑后，延续下跌趋势，且跌幅进一步扩大，已跌至0.42元/W，测算下已经击穿盈亏线。我们观察到，部分210专业化电池片厂商有停产动作；需求看，终端订单能见度较差，直接影响组件排产计划，P型需求再度走弱。当前电池片已进入P-N切换的深水区，叠加终端需求疲惫的背景，预计电池片价格仍有一定的时间在亏损线下运行；此时才着手推动N型结构调整的厂商，预估需要面临需求与价格的双杀，承压巨大，再次印证我们此前呼吁厂商尽早调试N型产能的观点，起码能够在出清阶段，凭借高效片产出维持一定的利润，度过寒冬。本周电池片价格，除N型外，全线承压。

组件

本周组件价格企稳，182单面单晶PERC组件主流成交价为1.01元/W，210单面单晶PERC组件主流成交价为1.02元/W，182双面双玻单晶PERC组件成交价为1.02元/W，210双面双玻单晶PERC组件主流成交价为1.03元/W。

供给侧看，除部分龙头厂商有订单支撑外，其余厂商全线下调排产，组件产出环比再度下行。当前价格下，组件厂商同样叫苦不迭；倘若击穿1元线后，估计组件环节再次面临新一轮洗牌。而供给侧看，本月订单能见度较差，需求同样走淡。观察国内需求趋势，地面项目的采购需求尚未观察到有起量趋势，而海外需求仍处于去化阶段，因此24Q1需求仍需视库存消化进程而定。本周内组件价格企稳，供需两侧同步收缩，要静待24Q1需求是否出现明显回暖信号。

光伏玻璃

本周玻璃价格下调,2.0mm镀膜主流成交价为17.0元/㎡，3.2mm镀膜主流成交价为26.0元/㎡。

供给侧，本月共有3-4条产线存在点火预期，预计整体供应量会继续攀升，进一步加剧光伏玻璃的整体库存水位，厂商出货压力面或将增大。而需求侧看，组件厂商的交易情绪萎靡，临近年底，部分厂商为消耗过剩库存，采取低价抛货策略，因此对辅材的让利诉求走强，叠加当前二、三线组件厂商不同程度地减产止损，因此对光伏玻璃的需求不断走弱，市场交易中当下买方力量占主导优势，议价能力较强。本周内光伏玻璃价格均出现下滑，随着新产线陆续开出，为了避免自身库存压力，大部分厂商均采取以价换量策略。