原油产业链布局良机凸显 油服行业走上风口

本文来自“Wind资讯”。

2018年首月，国际原油价格稳健上涨，布伦特原油屡屡挑战70美元大关。受基本面重要利好支撑，包括大摩、瑞信在内的国际机构一致乐观看好2018年国际油价走势。

在国际油价上涨带动下，年初至今相关能源指数与个股均录得不俗涨幅，与油价相关的石油勘探、油服、化工等产业链的投资机会也逐步显现。申万宏源研究显示，油服行业有望迎来全面复苏，投资主线力荐行业龙头及海外市场大潜力公司两大方向。

基本面迎来三大利好

本周国际原油价格再度触及70美元/桶，创下近三年新高。国际油价自2017年12月开启单边上涨趋势，布伦特原油价格一度触及70.78美元/桶，创下近三年新高，相比2016年1月的最低点27.10美元/桶上涨了约162%。

近期原油价格上涨受多重利好因素叠加驱动，主要推动因素是强劲的基本面，OPEC减产协议较高的执行率，以及需求增长强劲。

首先，美国商业原油库存连续8周下降，处于2015年6月以来最低水平，降幅超预期。其次，OPEC与俄罗斯等独立产油国去年联手减产原油，并逐步实现了减产承诺。另外，美国页岩油复产速度放缓、地缘局势影响、北美严寒促使能源需求上升，再加上全球经济回暖导致的需求上升以及美元走弱等因素，也都促进了原油供需再平衡，起到了提振原油需求的作用。

油价上涨支撑能源板块走高

WIND数据显示，伴随国际油价走高，石油产业链上游的勘探、开采、生产，中游的储运和交易，下游的提炼、营销和油气设备服务等相关股票均有不俗表现，恒生能源行业指数年初至今涨幅高达16.96%。

上游企业中，世界最大的石油天然气生产商埃克森美孚年初迄今上涨5.66%、赫斯公司上涨12.89%、阿纳达科石油上涨14.63%、阿帕契上涨12.99%、EOG资源上涨9.00%、新田石油勘探公司上涨7.23%、诺布尔能源上涨11.94%。此外，中国石油股份年初至今涨幅高达16.51%、中国石化年初至今涨幅高达18.27%。

中游企业中，Oneok公司年初至今股价上涨13.37%、威廉姆斯公司上涨6.26%、金德摩根上涨4.15%。

下游企业中，石油服务公司国民油井华高年初至今上涨4.39%、斯伦贝谢上涨14.75 %、哈里伯顿上涨12.95%、瓦莱罗能源上涨5.73%、Marathon石油公司上涨10.34%，此外，安东油田服务年初至今涨幅高达76.74%、中海油服涨幅高达26.87%、海隆控股涨幅高达58.41%。

油服行业有望发力，投资机遇凸显

包括摩根士丹利、瑞信以及申万宏源等中内外机构一致看好2018年石油相关产业链的发展预期，油价的持续上涨提供了产业链中布局机遇。

摩根士丹利表示，今年石油相关上游企业可录得更佳的自由现金流及更高的资本开支，这将使在岸油田服务企业受惠。瑞信预期，2018年国际原油供求情况将得到持续改善，至2018年第三季度，原油库存有望恢复至近5年的平均水平。花旗本月中发布报告称，美国油价已经不断触及年内新高，预计多个风险事件的爆发有可能推动美国油价进一步逼近80美元/桶。

申万宏源谢建斌表示，国际油价回暖，油服行业有望迎来复苏，虽然最终体现到油服公司的业绩改善将滞后于油价一至两年，但是股价表现一般会先于业绩改善。而原油市场走向再平衡，油价中枢逐步上移。全球上游油气投资2017年表现分化，在2018年有望得到回升。

谢建斌表示，油服行业经历3年洗礼，迎来经营拐点。油服行业已经经历过最困难的时期，首先体现在订单量复苏，后续工作量回升到一定阶段之后还会迎来价格的弹性，油服类的公司业绩逐步改善。投资建议与标的推荐：投资主线包括一是，订单明显回升的公司以及业绩有望反转的行业龙头;二是，海外市场潜力较大的公司，如中海油服、海油工程、中曼石油、贝肯能源、惠博普、通源石油等。（编辑：陈嘉林）