中国银河证券:农业板块整体估值处历史低位区间 持续关注产能去化节奏

农业板块整体估值处历史低位区间。个股建议关注生猪养殖中的牧原股份(002714.SZ)、温氏股份(300498.SZ)等。

智通财经APP获悉,中国银河证券发布研究报告称,农业板块整体估值处历史低位区间。个股建议关注生猪养殖中的牧原股份(002714.SZ)、温氏股份(300498.SZ)等;白羽鸡养殖中的益生股份(002458.SZ)、民和股份(002234.SZ)等;黄羽鸡养殖中的立华股份(300761.SZ);种业中的转基因龙头企业隆平高科(000998.SZ)、登海种业(002041.SZ)等;饲料业务中的海大集团(002311.SZ);动保业务中的科前生物(688526.SH)、中牧股份(600195.SH)等;宠物板块中的中宠股份(002891.SZ)、乖宝宠物(301498.SZ)等。

中国银河证券观点如下:

本周农业板块表现强于沪深300:12.11-12.15农林牧渔指数下跌1.21%,在SW一级行业中居第23位;同期沪深300下跌1.70%。各子行业中,动物保健(+1.40%)、种植业(-0.12%)表现居前,而饲料(-3.11%)、渔业(-2.63%)表现靠后。个股方面,秋乐种业、朗源股份、润农节水涨幅居前。

生猪养殖:12月15日生猪养殖板块PB为3.20倍,周环比-0.93%,处于历史低位区间。根据博亚和讯,12月15日生猪价格14.72元/kg,周环比+8.57%;15kg仔猪价格22.91元/kg,周环比+4.95%。根据涌益咨询,商品猪周度出栏体重122.96kg,周环比+0.22%。12月15日自繁自养生猪养殖利润-274.5元/头,亏损周度环比缩小2.17元/头。在当前时点,仔猪价格大幅下滑后进入企稳状态,但销量并未显著恢复;受冬季腌腊&节假日消费等带动,本周猪价涨幅相对明显,我们认为该时间段价格上行属正常现象(往年同期价格弹性较大),今年相比而言较平淡。同时关注降温后猪病疫情扩散情况,观察产能去化节奏。考虑行业估值处历史低位,我们建议优选成本优势领先、管理能力持续改善、资金链安全、出栏保持增长、估值合适的猪企,建议重点关注牧原股份、温氏股份、天康生物等。

肉鸡养殖:12月15日肉鸡养殖板块PB为2.06倍,周环比-2.83%,处历史低位区间。白羽鸡:根据博亚和讯,12月15日毛鸡均价3.66元/斤,周环比+0.97%;鸡苗均价1.87元/羽,周环比-1.06%;白羽鸡养殖利润-2.9元/羽,亏损周度环比缩小0.31元/羽;屠宰量开工率68%,周环比-2pct。根据协会数据,12月3日在产父母代存栏2130万套,周环比-1.17%;父母代鸡苗销量147.5万套,周环比+8.70%。根据养殖链传导,我们认为后续父母代存栏或现拐点,建议关注益生股份、民和股份等。黄羽鸡:根据新牧网,12月6日黄羽鸡全国均价7.08元/斤,周环比-0.04%。产能端低位等多因素或将推动黄鸡价格上行,头部企业成本优势叠加价格好转,盈利弹性有优势,建议积极关注立华股份。

饲料:根据汇易网,12月15日玉米现货价2623元/吨,周环比-0.52%;小麦现货价2974元/吨,周环比+0.22%;豆粕现货价4010元/吨,周环比-0.04%。根据博亚和讯,12月15日鱼粉现货价13360元/吨,周环比-6.11%。个股方面考虑产业链管理能力、研发实力等,建议关注海大集团。

投资建议

农业板块整体估值处历史低位区间。个股建议关注生猪养殖中的牧原股份、温氏股份、天康生物等;白羽鸡养殖中的益生股份、民和股份等;黄羽鸡养殖中的立华股份;种业中的转基因龙头企业及隆平高科、登海种业等;饲料业务中的海大集团;动保业务中的科前生物、中牧股份、普莱柯等;宠物板块中的中宠股份、乖宝宠物、佩蒂股份。

风险提示

畜禽价格不达预期的风险,疫病的风险,原料价格波动的风险等。

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