中金：煤炭库存告急 电力行业静待政策改善

智通财经APP获悉，中金发表报告表示，据内媒报道，华能、大唐、华电和国家电投四大国家发电集团联名向国家发改委提交了《关于当前电煤保供形势严峻的紧急报告》，称发电行业亏损严重，保供形势紧张。从内地煤炭供应：煤矿安全检查、春节放假、铁路运力等因素导致煤炭供给严重不足，部分电厂库存天数已低于七天警戒线，其中部分库存甚至可用天数仅两至三天。

该行称，内灺电企盈利情况，高煤价短期改善可能性小，电企点火价差持续下降，目前推测在每度电6.5分的水平，部分电厂出现资金链断裂。由于煤炭供应趋紧、哈尔滨铁路局上调铁路运价，动力煤价格仍在持续上涨，上周五(26日)达到每吨750元人民币，基于当前紧张的供求关系以及春节期间问题或加剧，该行认为煤价短期内缓和可能性较小。

中金测算，火电企业的点火价差，从去年7月的每度电9.8分下降至6.5分，考虑到电企其他现金运营成本在每度电约1毛左右，盈利前景严峻。从该行和内灺电企交流来看，部分东北/西北的火电厂已出现资金链断裂，认为联合上书或意在推动上调电价。

该行认为，内地传统能源价格高位将进一步推动新能源利用的发展，重申新能源增长新周期的“大逻辑”，看好新能源设备制造商金风科技(02208)，保利协鑫(03800)。同时，该行认为火电企业在能源出现短缺的压力下，政策口径不排除改善的可能，因此看好估值吸引，下跌幅度有限而派息吸引的公司，推荐中国电力(02380)以及华润电力(00836)。