招商证券：维持华晨中国(01114)“买入”评级 目标价30元

智通财经APP获悉，招商证券发布研报称，市场回调期是“买入”机会，维持“买入”评级及目标价30元，相当于16x FY18E P/E，高速成长期给予估值高于历史平均估值(12倍前瞻市盈率)，当前估值相对历史平均估值折让约16%。

该行称，近期与公司管理层以及部分经销商交流了宝马品牌及豪华车市场发展动态。管理层认为个别地区出现宝马530少量折扣优惠的原因在于经销商自身产品组合的结构调整，优惠费用由经销商自行负担。预计宝马525今年3月上市，价格及配置是5系中最低的一款，有利于扩大5系的客户群。

该行认为，国产X3的上市将拉近宝马与奔驰的产销量差距，目前华晨宝马比北京奔驰缺少一款与奔驰GLC 竞争的SUV车型，GLC年销量约9万辆。我们预计X3成熟期稳态销量不低于奔驰GLC，有望达到年销量10万辆的水平。

该行表示，尽管奥迪2018年将推出多款新车型，但该行认为对宝马及奔驰品牌不会形成重大冲击，原因是奥迪的品牌力趋于下降。一方面是奥迪品牌缺少了以前一直存在的政府采购支持，其次是中国客户对品牌的理解更趋成熟。从全球范围看，奥迪的技术和品牌力仍无法和宝马及奔驰相媲美。奥迪在中国市场的品牌地位趋于下降将成为宝马及奔驰持续扩大市场份额的契机。