IMF重磅发声：加息对美国经济影响已经达75% 但市场降息押注太激进

智通财经APP获悉，国际货币基金组织(IMF)的领导人之一近日表示，美联储自2022年以来大幅收紧货币政策的影响中，约有四分之三已经成功传导至美国经济。“我们必须认识到，尽管我们看到了美联储开启激进加息，但美国经济仍有很大的弹性。”IMF副总裁戈皮纳特(Gita Gopinath)当地时间周二在世界经济论坛小组讨论会议上表示。“我们预计，对美国来说，大约四分之三，即对于经济75%的传导影响已经完成，其余的将在今年完成。”

不过她在讲话中表示，欧元区与美国面临的情况稍有不同，欧元区仍有更多的利率传导需要进一步展开，主要因为欧洲央行的加息行动开始的时间相对较晚。

自2022年3月美联储开启加息周期，美国基准利率开始大幅上升以来，尽管包括高盛策略师在内的华尔街大行策略师们曾谈到今年可能出现经济衰退，但是美国经济一直保持比普遍预期更强劲的增长步伐。与此同时，欧元区经济则几乎陷入停滞状态，并且有可能陷入深度衰退。欧洲央行于2022年7月开启加息周期。

“普遍的事实是，美国的家庭和企业的资产负债表表现更为强劲。我们看到了加息效果，但我们也看到了美国经济韧性。”戈皮纳特在小组讨论会上表示。

“劳动力市场正在放缓，但速度要缓慢得多。这就是为什么国际货币基金组织认为美国经济软着陆的可能性已经提高了很多，因为通货膨胀率已经大幅下降，而美国的经济活动却没有出现像预期那么大的损失。”

但是，这位IMF副总裁称金融市场的快速降息押注显得很激进且押注降息的时间为时过早。IMF副总裁戈皮纳特表示，市场对快速降息的预期过于激进，因为美联储与通胀的斗争尚未结束。她在达沃斯世界经济论坛上表示，尽管过去两年借贷成本大幅上升，但这项工作仍未完成。“我们应该预计利率将在今年某个时候下降，但根据目前看到的经济数据，我们预计今年下半年首次降息的可能性更大。”

美联储官员们在2023年12月提供的最新FOMC点阵图以及最新经济预测数据显示，他们预计2024年将有三次降息，FOMC点阵图中值显示降息幅度总计75个基点。然而，全球金融市场却陷入一片“降息狂欢”之中，利率期货市场一度押注美联储2024年降息超过150个基点，并且押注美联储将于3月开始降息，3月降息概率一度接近90%。

美联储官员们近期频繁发表的鹰派言论，以及超预期的非农就业数据和CPI通胀数据，很大程度上痛击第一次降息最早可能在3月份进行以及高达150个基点的激进降息预期。然而，在疲软的PPI数据发布后，根据CME“美联储观察工具”，市场降息预期再度升温，“美联储观察工具”显示3月美联储加息概率超过60%，利率期货交易员们再度转向押注降息超150个基点。

法国央行行长维勒鲁瓦(francois Villeroy de Galhau)当地时间周二在同一个小组讨论会上指出，欧元区利率传导存在两种滞后:从货币政策决策到实际金融状况，以及从实际金融状况再到实体经济。维勒鲁瓦表示，他相信欧元区货币政策决定对实际金融状况的反馈作用或多或少已经结束。

“关于第一个延迟，我认为传导或多或少已经结束。”维勒鲁瓦表示。“在欧洲，关键是通过银行传递利率，主要因为银行信贷渠道在欧洲约占三分之二或四分之三，远远超过美国。”

“更困难的是第二个滞后过程……在这里，实现具体的评估要困难得多，而且很大程度上取决于各个部门。如果我以房地产行业为例，我认为大部分传导过程实际上已经发生了，因为它对利率标准非常敏感。对于其他行业，我们将拭目以待。”