摩根大通：宝能向6家银行融资260亿收购万科(02202)

万科(02202)股权之争以来，关于宝能系利用高杠杆资金买入万科股权的争议始终存在。其中，宝能系动用了旗下前海人寿的万能险资金，以及通过钜盛华投资平台设立的多个资管计划买入万科股票。

摩根大通指出，万科事件揭开了谜团：利率下降，流动性充足，理财产品风险定价扭曲推升风险偏好;中国金融监管相对宽松，不协调，资产管理计划将银行资金转移到高风险投资者手中。六家银行为宝能利用4.2倍杠杆收购万科的交易融资总计人民币260亿元;杠杆推高资产价格，为冒险者和他们的投资者创造利润。

根据此前新华社的报道，建设银行、民生银行、平安银行、广发银行、浦东发展银行和浙商银行利用资产管理计划结构为钜盛华(JSH，宝能子公司)收购万科提供融资，每一层融资的杠杆均为2.0倍，但如果综合计算，实际杠杆倍数为4.2倍。