银河国际：金隅集团(02009)组建合资公司消除内部竞争 升评级至“买入”

智通财经APP获悉，金隅集团(02009)和冀东水泥昨日签署协议，双方拟组建合资公司管理两家公司的大部分水泥业务。金隅水泥将向合资公司注入其水泥业务(账面值73亿元人民币)，并将持有合资公司47.09%股权，而冀东水泥亦向该合资公司注入水泥业务(账面值82亿元人民币)，并将持有合资公司52.91%股权。由于冀东水泥为金隅集团的非全资附属公司，估计金隅集团将于交易完成后拥有合营公司55.7%有效股权。合资公司的成立尚待中国证监会及香港证监会批准。

银河国际表示，虽然这次协议对盈利的即时影响不大，但由于双方将在同一个载体下管理大部分水泥业务，因此将提高管理效率，并消除内部竞争。

银河国际表示，金隅股份在短期内的催化剂不多，因为一季度是华北水泥市场的淡季，但在近日市场气氛疲弱导致股价大幅回调后，该行将评级从“持有”上调至“买入”。维持分类加总估值目标价4.45港元(11.3倍2018年市盈率及0.83倍2018年市净率)。对于投资期较长的投资者，该股再次变得吸引，因为目前股价已没有“雄安溢价”。