面临再次误判通胀的风险?市场波动或加剧

知名资管巨头PGIM Fixed Income的联席首席投资官Greg Peters表示,在通胀“奇迹般地”朝着央行目标回落后,投资者过于迅速地忽视了通胀构成的威胁。

智通财经APP获悉,知名资管巨头PGIM Fixed Income的联席首席投资官Greg Peters表示,在通胀“奇迹般地”朝着央行目标回落后,投资者过于迅速地忽视了通胀构成的威胁。他担心,对抗通胀最艰难的阶段还在后头,这意味着市场将出现更多波动,并可能给押注今年大幅降息的债券投资者敲响警钟。

尽管美国和欧元区的通胀率将已降至3%左右,但PGIM Fixed Income预计,到2024年中期,美国的通胀率将保持在美联储目标水平之上。Greg Peters表示,通胀率持续高于美联储目标水平将限制积极宽松政策的能力,而这一事实“在市场上被忽视了”。

资产管理规模达7940亿美元的PGIM Fixed Income预计,这不会导致债券出现大规模抛售,但也不认为债券会出现大幅反弹。Greg Peters认为,3.5%-4%是十年期美债收益率的“合适区间”。目前,十年期美债收益率仅略高于4%,较去年10月触及的峰值低一个百分点。

Greg Peters曾担任摩根士丹利债券研究主管,并在美国财政部工作过。他表示:“利率将倾向于大致保持在目前的水平。”相比之下,与美联储会议挂钩的掉期合约暗示,美联储今年将降息140个基点。

市场的乐观情绪与美联储经济学家David Rapach的观点相一致。David Rapach本月表示,几乎没有令人信服的证据表明,抗击通胀的最后一公里比其他阶段更加艰难。他补充称,这种想法可能导致政策错误。

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PGIM Fixed Income指出,美国和欧元区的核心通胀率仍居高不下,再加上中东地区的紧张局势引发了人们对航运中断的担忧。政策制定者也对过早放松政策的风险保持警惕,因为人们认为他们加息的速度太慢了。

Greg Peters还表示,美联储在去年3月美国银行业危机后的反应“非常有启发意义”。当时,债券大幅上涨,因为多年以来习惯了央行支持的交易员认为,金融稳定将优先于抗击通胀,并因此加大了对美联储降息的押注。但事实上,美联储在去年3月继续加息,并使用了其他工具来支持经济。

Greg Peters表示:“我认为,‘肌肉记忆’是你在任何波动下都认为降息将立即到来的原因。我们正在走出这段一切都受到央行压制的异常时期。今天我们处在一个非常不同的环境中。”

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