小摩：调低中芯(00981)评级至“减持” 目标价降至7.2元

智通财经APP获悉，小摩调低中芯国际(00981)评级，由“中性”降至“减持”，目标由7.6元降至7.2元。

该行称，调低目标价及评级主要因为预期中芯未来两年毛利率仍受压，受研发开支及资本支出，该行估计，毛利率未来两年只有10-20%，相对过去25%-30%，EBITDA利润率也只有30%，低于过去三年的35%。

该行调低2018-2019年对中芯国际的盈利预测68%及86%，至7500万美元及4600万美元，较2017年公布的1.8亿美元大减。新目标价等同2019年市账率0.9倍。

该行又称，中芯国际过去三年市价处0.9-1.3倍市账率水平，由于预期EBITDA利润率将降至约30%水平，预计市价范围也将相应调低。