智通港股高阶投教(十):港股通数据背后的秘密

在资本市场上，总有一些先知先觉的资金，它们神通广大，运筹帷幄，在资本市场上风生水起，它们被称为“聪明钱”(Smart Money)。而在港股市场，“聪明钱”非港股通资金莫属。

回想二月初，本该是人们收拾好心情回家过年的时候，但港股市场似乎存心让人没法过个好年，不说别的，单看恒生指数，2月1号还一度突破33000点的高位，转眼间一路跌破30000点大关，说是“黑色一星期”也不为过。

不过在港股市场哀鸿遍野的那几天，有一项数据却一直坚挺——港股通资金净流入总额今年以来仅出现过一次负值，就连恒指大跌五个点当天，港股通依旧实现了超过80亿的资金净流入：

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年前港股通资金的持续注入，带动了海外资金以及香港本地资金在港股通关闭后的资金接力，也使得恒指在年前得以强势反弹并收复了31000点的位置。截至本周五(2月23日)收盘，恒指报31267.17点，涨幅0.97%：

那么港股通资金的持续净流入意味着什么，对恒指甚至对个股又会有怎样的影响呢?本期智通港股高阶投教就来聊聊港股通数据背后的秘密。

港股通影响与日俱增

2017年，港股市场的表现在全球各大主要市场中可谓是数一数二，从21000一路飙上30000点，累计涨幅超过40%。一方面，这样的市场走势吸引了大量内地资金南下，另一方面，大量内地资金流入也反过来推动原本估值就相对偏低的港股市场继续上扬。

港交所调查显示，2016年中国内地投资者占港股现货市场成交金额的比例为8.7%，在外地投资者中已经超越美国仅次于英国。而到了2017年，由于港股通成交占港股成交金额的比例较上年增加超过一倍，因此2017年内地投资者占比有望上升至15%左右。随着港股通持续净流入，未来几年中国内地投资者对港股的影响力也将越来越大。

伴随着港股一波又一波的涨势，港股通资金流入屡创新高，从成交量来看，2017年沪深港通南向成交总额达22590亿港币，较2016年上升了170.2%。而随着港股通流入量增加，南下资金的成交量占港股市场整体交易量的比例也节节攀升，已经从一年前的不到10%上升到了15%上下。

时间轴拉到今年一月，接近600亿人民币的港股通净流入资金规模，比起过去三年完全不是一个量级：

增量资金的流入固然是好事，不过投资者更关心的问题是：南下资金与港股市场的关系究竟有多大，港股通资金又能否成为香港市场的“聪明钱”、港股走向的风向标呢?因为乍一看，港股大跌的时候港股通依旧是净流入，似乎相关性并不算强。

当然，这么简单粗暴的判断肯定看不出其中的关联，但智通财经APP发现，如果把关注对象从港股通每日净流入资金转到更能够更加科学的反映市场情绪的港股通每日净买入额，即反映每日实际成交情况的买入成交额与卖出成交额的差额，关联性就有了明显增强。

虽然自2014年沪港通开通以来，港股通每日净买入额与净流入资金一样几乎始终维持上涨态势，但如果按照规模大小分为三类，即10亿港币以上的显著流入、10亿以下的小幅流入以及流出，再分别于这三种状态下观察恒指下一个交易日的收益率情况，就可以发现在港股通净买入显著流入时，下一交易日指数的上涨概率有显著提高。

以2016年以来的港股通数据为例，当净买入显著流入时，下一交易日指数的上涨概率达到70.94%：

再看看最近的情况，尽管二月初港股市场迎来了“黑色一星期”，但港股通南下资金并未出现大幅出逃的现象，仅在当周最后两天出现了交投意愿的下降，甚至在2月2日恒指低开2.72%当天火速抄底，全天净买入102亿港元，支持恒指反弹逾500点。

而在春节假期前港股通渠道的最后一个开放日，港股通净流入依旧达到了52.15亿元人民币。就在内地资金纷纷抄底之后，一度跌破30000点的恒指也强势反弹，重新站上了31000点的位置。

港股通资金净买入对恒指影响日渐增加，这其中的原因自然是港股通成交额在恒生指数中占比的逐渐提高。在当前的市场环境下，观察资金净流入不失为预测港股市场短期走势的重要参考。

谁是南下资金的最爱?

既然连恒指走势都受到了南下资金的影响，那行业或个股就更不用说了。回看刚刚过去的一年，金融股，尤其是银行股仍旧是内地资金的最爱，除此之外，保险、科技和地产板块同样是港股通资金青睐的对象。

根据港交所提供的活跃成交股数据计算，2017年前十大净买入股票分别为汇控(00005)、腾讯(00700)、工行(01398)、平安(02318)、新华保险(01336)、中芯国际(02920)、融创中国(01918)、丰盛控股(00607)、中国太保(02601)、中信银行(00998)。与2016年相比，汇控、腾讯、工行继续受到港股通青睐，而保险、地产则是2017年新宠。

作为港股权重，腾讯控股一直是内地资金稳定加仓的标的，登上港股通十大净买入股票榜单并不奇怪，但港人最爱的汇丰控股同样也在逐渐进入内资的覆盖范围，从持仓市值来看，汇丰在过去一年领衔另外两家银行股在榜单前五中强势占据三席：

其实在此前银行股出现行情时，常常扮演着护盘的角色，但目前这个角色已悄然改变，拉指数只是一种表象，银行股价值释放才是其上涨的本质，而“聪明钱”港股通资金也早早地察觉到了这一点，对港股市场的银行股进行了提前的布局，其风向标的作用不可谓不明显。

板块尚且如此，个股就更不必说，上市至今已经涨了400多倍的腾讯，港股通资金在其中可是出了不少力，腾讯也一直是港股通龙虎榜的常客，而作为银行股的代表，工商银行的股价走势也与港股通资金流入有着很高的相关性：

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一般对于大盘蓝筹股而言，由于参与的资金体量较大，买卖投资周期也相对较长，故其资金流动都具有一定的持续性，即使中间偶尔出现流出，但大的趋势几乎不会变化。而股价在这一段时间内，也会表现出一个稳定的走势，即使下跌，也很快能在资金的带动下逐步回升。

也正是因为这样的特点，港股通资金动向针对大型蓝筹股的风向标作用愈加明显，每天观察港股通十大成交额上榜的个股，如果一个大蓝筹持续的出现在榜单上，大多数情况下，是可以短期参与一把的。

另一方面，如果一只很少出现在港股通十大成交额排行榜上的个股，突然在一段时间内连续上榜，那同样值得投资者关注，例如大型矿企紫金矿业(02899)，在去年上半年登上港股通排行榜的次数寥寥可数，但下半年却频频现身，其股价也水涨船高，今年二月初更是直接推高股价，带来一波反弹走势：

有着如此高效的预测能力，港股通数据自然成为了港股投资者必须时刻关注的对象，而智通财经则为投资者免除了费神费力去港交所找数据的麻烦，只要在智通财经APP最新推出的机会栏目中选择港股数据，就可以在“陆资动向”中找到港股通的最新数据：

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首先，在第一个“港股通排行”中，投资者可以在第一时间了解到目前港股通持仓占比最大的个股，如果持仓占比出现异常变动也可以一目了然：

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而“港股通变动”则可以更进一步地查询港股通净流入的数据，未输入个股名称/代码时显示的是港股通资金净流入与恒指走势的关系，输入个股名称/代码后则可以了解到某一只个股港股通持仓变动的详细数据，包括持仓成本、盈亏比例等等：

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最后的“港股通龙虎榜”则分沪深两市提供港股通资金净流入数据、总成交额、买入卖出成交额等数据，以及两市十大成交股：

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第一时间了解港股通资金动向，对于港股投资标的的选择有着相当大的参考价值，而智通财经APP所做的，不仅仅是一个港股资讯平台，更是一个移动的海量数据库，一本港股投资者的“投资宝典”。