小摩：理文造纸(02314)去年纯利高于预期7% 目标价17元

智通财经APP获悉，理文造纸(02314)公布去年业绩，取得纯利50.4亿元同比上升76%，小摩发表报告表示，理文造纸去年纯利高于该行预期7%，相信是毛利扩张持续，抵销了延递税支出较高影响。该行维持对理文造纸“增持”投资评级及目标价17元。

小摩发表报告表示，理文造纸去年销售增长41%低于市场预期5%，但相信主要由于受截至去年底公司存15天的额外库存影响(即去年12月销售放缓)，但无论如何，公司全年毛利率29%大幅高于市场预期，2017年上半年及2017年下半年分别为27%及31%，相信由于去年下半年提价及自海外取得低成本原料。