国泰君安: 清洁电器行业内需动能回暖 看好全年内销平稳回升

清洁电器行业内需动能回暖,看好全年内销平稳回升。

智通财经APP获悉,国泰君安发布研究报告称,3月扫地机和洗地机内销均边际向好,展望后续,Q2为各玩家内销比拼的关键节点,该行判断随着性价比产品布局的进一步提升,行业量能有望实现进一步释放,预计行业相较2023年同期能够实现平稳增长。该行表示,清洁电器行业内需动能回暖,看好全年内销平稳回升,此外出海趋势延续,看好国产品牌全球竞争力提升。龙头公司地位稳固,内外销均有提振空间。

投资建议:扫地机行业整体回暖,洗地机以价换量景气延续,内销龙头新品竞争力突出,海外扩张加速拓展。推荐新品具备竞争力,内外销持续拓展的石头科技(688169.SH);经营有望改善的科沃斯(603486.SH);加码清洁电器的综合龙头美的集团(000333.SZ);代工基本盘稳固,自有品牌广泛布局的莱克电气(603355.SH)。

国泰君安观点如下:

清洁电器行业内需动能回暖,看好全年内销平稳回升。

根据奥维云网数据,扫地机和洗地机内销均边际向好。扫地机销售回暖,3月销量/销额/均价分别同比+53%/+60%/+5%,1-3月线上销量/销额/均价分别同比+33%/+36%/+2%;洗地机延续以价换量,3月线上销量/销额/均价分别同比+94%/+50%/-23%,1-3月线上销量/销额/均价分别同比+74%/+35%/-22%。除统计口径或有调整外,该行预计数据高增主要来自于:1)2024年行业各玩家推新更早,新品预售时期前置,导致3月预售与2023年数据略有错期;2)2024年各个玩家在3k+的扫地机价位段推新更为积极,性价比产品带动行业需求的增长。展望后续,Q2为各玩家内销比拼的关键节点,该行判断随着性价比产品布局的进一步提升,行业量能有望实现进一步释放,预计行业相较2023年同期能够实现平稳增长。

清洁电器出海趋势延续,看好国产品牌全球竞争力提升。

短期表现来看,根据久谦数据,石头3月美亚销量/销额分别同比+24%/+41%,仍然延续量价齐升的态势。全年维度来看,石头/科沃斯/追觅自2024年1月CES以来陆续在海外市场推新,各品牌针对海外市场推出了更多适宜本土消费者需求的SKU,相较于iRobot等海外本土品牌产品竞争力进一步凸显。此外,云鲸等品牌也陆续加大出海的力度,国产品牌在海外产品、渠道和品牌建设的力度预计将进一步加大,看好国产品牌全球市占率提升的大趋势。

龙头公司地位稳固,内外销均有提振空间。

1)石头科技:从公司Q1发布的新品来看,产品竞争力优势仍较为明显,该行预计公司内销市占率仍能维持2023年较好的水平;海外欧洲市场在维持优势的德语区之外,新的国家和区域仍有增量空间,美国市场仍有机会抢占iRobot更多份额,线下Target等渠道也将带来更多增量;2)科沃斯:公司针对各个价位段做了更多针对性降本,该行预计2024年利润率能够有所回升,此外盈利能力更强的外销市场的增长也将对公司的盈利带来提振,2024年有望迎来业绩端较为明显的修复。

风险提示:原材料价格波动风险、汇率波动风险

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