业绩会实录|大悦城(00207)：中票额度还有90亿，公司商业模式有旺盛生命力

3月12日，大悦城地产(00207)在香港召开2017年业绩发布会。智通财经APP了解到，2017年 ，大悦城地产在投资物业 、物业开发 、酒店经营 、物业管理及相关服务四大板块均取得了良好的业绩表现 。

关于大悦城地产2017年的业绩亮点，有以下几点值得注意：

1、因主营业务收入提升，全年收入共计116.58亿元人民币（单位下同），同比增加67%。毛利为52.48亿元，同比增加40%；毛利率45.01%，仍处于行业较高水平。另外，该公司2017年股东应占利润11.53亿元，同比增加45%。扣除非现金收益，核心净利润19.21亿元，同比上升220%。

2、投资物业总租金及相关物业管理服务收入上升10%，共计34.33亿元。其中已开业大悦城购物中心租金收入上涨11%，共计23.35亿元。2017年待售物业销售入账金额为71.24亿元，同比增加159%；结算面积约15万平米，同比增加115%。集团2017年合同签约金额达81.56亿元，同比增加79%；签约面积约24万平米，同比增长158%。截至2017年12月31日，集团已售待结转金额为42.33亿元。酒店运营收入下降5%，共计9.59亿元；酒店平均出租率72%，较2016年略升2个百分点； 酒店运营不断提升，全年EBITDA为2.76亿元，同比上升6%。

3、截止2017年12月31日，集团土地储备约480万平米。其中持有型物业运营面积约338万平米，酒店运营面积26万平，可售面积约116万平米。2017年，该集团进入多个核心二线城市，新增土地储备77.49万平米。

值得一提的是，2017年大悦城地产的财务方面也表现较为稳健。截至2017年12月31日，该集团净负债率28.22%，较2016年12月31日减少1.87个百分点。债务结构方面，截至2017年12月31日，该集团总有息负债为216.84亿元，其中1年内到期的有息负债为24.86亿元；2-5年期的有息负债为148.73亿元；5年及以上的有息负债为43.26亿元。

以下为业绩会问答实录

问：目前，中粮地产和大悦城地产的重组业务进展如何？小摩曾在今年1月发布研报表示中粮地产可能会私有化大悦城，那么公司是否会被私有化退市？

答：目前重组的事情在有条不紊的进行。到3月24日，中粮地产停牌8个月，这个相对于一般的重组来说时间稍微长了一点。但毕竟这涉及到国有企业两家上市公司的重组，所以流程上相对复杂一些，但都在正常进行中。并且国资委肖亚庆主任这次在两会上强调对国有企业内部重组以及对上市公司都是非常支持的，应该说我们现在在正常进行，应该很快就会有消息了。

关于私有化问题，目前我们是没有这个计划的。

问：去年8月，大悦城地产表示与多个机构共同成立基金，基金资本规模114亿元，大悦城地产持有30%权益。目前关于大悦城地产并购基金是否有相关进展？

答：去年下半年我们公告之后，境外的基金已经成立了，境内的基金涉及到一系列审批的流程，最近也快成立了，并且我们的两个种子项目，就是上海的长风大悦城以及西安大悦城都在有条不紊的准备做，就是种子项目转入这个基金里面。

问：目前金融收紧，房企融资利率普遍上升，2017年公司的平均融资成本为4.28%，低于行业平均水平，请问公司在2018年是否有融资计划？

答：2017年我们的整个融资成本相对于标杆企业，像华润、中海，基本接近。应该说上市之后我们的融资利率相对来说在一个低点。大家都知道现在内地的整个融资成本都在上升，发债利率上升非常快，所以有很多企业开始转到香港来发行。从1月份到3月份，香港的整个融资成本也在上升，上升很快，但仍然有很多家继续在做，一是随着人民币又重新回到升值的轨道上来，在境外发债还是值的。另外，在外面发债，相对的在通道上也更容易批，因为这个也是发改委要批的，但是发改委在目前来说还没有限制，不像内地要申请公司债，申请中票，目前来说新增的基本上都不批了，除非是原有的续发可以。

对我们来说，我们在内地中票的额度还有90个亿可以随时发行。公司债的额度虽然已经到期，但是我们正在申请新的续期。在香港这边，我们已经向发改委提出在香港发债的申请了。我们2017年的净负债率为28%，我们有很大的空间用于发展，这也是接下来一到两年我们要快速发展的关键时期。

问：请教一下贵公司去年一个出售投资物业亏损2.5亿人民币左右，想请教一下这个是什么项目，今年贵公司也会有一些继续出售的计划吗？去年合同销售有接近八成的高速增长，这个增长原因是什么？今年的销售目标是？今年第一季度的销售是否能保持这样的快速增长？

答：我们去年出售的资产没有亏损。您说的是减值，减值主要是西安大悦城，因为我们收购之后要对它进行改造，改造的过程中要拆，所以按照会计准则，我们就把它计入减值里面去了。

对于核心资产我们肯定是不出售，对于非核心资产，合适的时候我们还是会有计划出售，这要看市场的情况，比如酒店，可能我们未来还会有关于酒店进一步的销售计划。

我们2017年的合同销售是有一个比较高的增长，我们主要在热点城市有一些项目，所以今年的增长应该会保持稳定的增长，但是不一定比2017年快。金额上大概80亿到90亿之间，未来几年我们认为大悦城的销售这块还是会有核心增长。

去年销售增长的主要原因是项目所在的价格和推盘量相对于2016年有比较大的增长。

问：2018年大悦城的战略定位有没有一些新的调整？2018年有哪些开业计划？

答：大悦城的品牌定位不仅仅2018年不会调整，在相当长的一段时间里，我们都不会调整，大悦城是品牌物业运营商，我们所有的品牌会保持品牌的一致性和持续性，在这个过程中继续强化我们18-35岁的客群，更加聚焦。我们的8个关键字“年轻、时尚、潮流、品味”。

在过去的这些年里，我们已经证实了我们这样的商业模式在市场上是有非常旺盛的生命力的，并且伴随时代的发展，我们能够随时把握好时代脉搏，把握好时尚和潮流这一大趋势，我们不停的为我们这个品牌注入一些新时期的新内容，我们只会更加坚定、强化，不会调整。所以我们的第二条产品线的推出，也是为了避免在第一产品线上，我们为了捕捉一些机会，导致品牌的一些不纯粹性，所以，我们大悦城的母品牌这块还是要继续坚持，强化。

2018年我们的四个项目非常值得期待，第一个是长风的改造完成，5月份应该就可以和大家亮相了。第二个就是杭州大悦城，在8月份。第三个应该是西安和最后的昆明，每个大悦城在保持定位的同时因地制宜，每个大悦城都会有不同的亮点，非常值得期待。