施罗德投资:目前仍看好股票、黄金 对债券市场持中性看法

5月8日,施罗德香港投资联席主管及集团首席投资总监Johanna Kyrklund表示,今年内,若各国央行未能实现通胀目标,虽然环球金融市场环境可能会变得更具挑战性,但目前仍看好股票。

智通财经APP获悉,5月8日,施罗德香港投资联席主管及集团首席投资总监Johanna Kyrklund表示,今年内,若各国央行未能实现通胀目标,虽然环球金融市场环境可能会变得更具挑战性,但目前仍看好股票。债券方面,虽然估值有所改善,但美国不会立即陷入经济衰退,因此该行维持对债券市场的中性看法。此外,该行在固定收益方面的配置专注于收益,而不是期望与股票的负相关性或出现显著的债券价格上涨,尽管近期金价上涨,但该行仍看好黄金。

Johanna Kyrklund称,目前,环球股市面临的挑战是金融市场表现过于集中,导致失衡情况出现。股市已创下新高水平,部份大型增长企业再次为股市提供动力。因此,人们对金融市场走势已产生忧虑。然而,从估值角度来看,环球股票估值仍极具吸引力。若剔除最大型的科技股,2024年标准普尔500指数的预测市盈率约为19倍,与近期历史水平一致。

美国股市与其他市场的估值存在着较大折让,并且低于过去15年的中位数。虽然无论按任何指标计算,美国股市的整体估值并不算便宜,但科技“七巨头”录得出色的企业盈利,为其估值带来支持。目前的情况与20世纪90年代的“科网泡沫”时期仍相差甚远,因为当时投资者在没有任何企业盈利支持的情况下,只关注网站点击率与市值之间的比例。

从股市的相对估值来看,施罗德投资对超大型股票持中性看法,因为现时没有催化剂促使该行减持科技“七巨头”,但无论如何,该行认为将这七只股票视为一体,将不能充分反映推动每家公司业务的不同因素,该行更倾向于依靠自身的选股能力,来评估每只股票的个别风险。

然而,由于美国以外地区的股票估值更具吸引力,该行现正将股票配置范围扩大至环球其他地区。施罗德投资已有一段时间看好日本市场,因为日本实施的刺激性货币政策及企业文化持续改善,有利资本配置和提高股东回报。

环球制造业复苏利好欧洲、亚洲及新兴市场股票。此外,通胀下降可能为美国及欧洲提供合理的减息理由,从而对估值带来正面影响,而且很多新兴经济体系已开始实施宽松的货币政策。

值得留意的是,金融市场表现持续向好,由2024年初至今,44% 的股票表现跑赢MSCI所有国家世界指数,而2023年这一比例为34%。于今年内,若各国央行未能实现通胀目标,环球金融市场环境可能会变得更具挑战性,但目前施罗德投资仍看好股票。

债券方面,由于美国经济数据持续稳健,金融市场已重新调整对美国债券的利率预期,并与该行对经济“软着陆”的看法更加接近。虽然估值有所改善,但该行认为美国不会立即陷入经济衰退,因此该行维持对债券市场的中性看法。

施罗德投资在固定收益方面的配置专注于收益,而不是期望与股票的负相关性或出现显著的债券价格上涨。尽管近期金价上涨,但施罗德投资仍看好黄金,因为它将会受惠于环球央行实施宽松货币政策,亦由于通胀较预期维持更长时间,黄金亦能提供良好的防守作用。

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