紫金矿业(02899)海外开发另辟蹊径，接近收购塞尔维亚老牌国有铜矿及冶炼资产

本文选自“考拉矿业观察”。

3月12日周一，紫金矿业代表团拜会塞尔维亚总统亚历山大·武契奇(Aleksandar Vučić)，表达了对塞尔维亚RTB Bor铜矿及冶炼厂的投资兴趣，表示计划投资数亿美元用于对该公司生产设施的现代化改造。塞总统则表示，塞尔维亚政府计划在2018年上半年开放对该资产私有化的公开招标，欢迎紫金竞标。

RTB Bor铜矿及冶炼厂综合体

RTB Bor，全称为Rudarsko-topioničarski Basen Bor，直译为博尔采矿与冶炼盆地，是塞尔维亚一家老牌国有铜业企业，拥有矿山和冶炼厂一体化生产设施。

数据表明，2017年，该公司开采约1800万吨矿石，中间产品为235,000吨铜精矿，最终金属产品为4.3万吨铜，5吨银和700千克黄金。

地质及资源量

RTB Bor的床位于Karpatskog山脉的西部，为斑岩型铜矿。

目前拥有四处主要矿体，在开发的为Velikj Krivelj，保有铜资源量约186万吨，平均品位Cu@0.33%;未开发的Jama矿体潜力较大，保有资源量约550万吨，平均品位Cu@0.53%。另外两处矿体尚属初期，经济性不明。

注：该矿山矿床储量采用俄罗斯分类系统计算。

A类：定义为具有高度的可靠性，其数量，质量和深度由分布在100x100m网络中的钻孔进行测试。

B类：定义为“储量”和中等程度的可靠性，质量和性状在150x150m网络的基础上足够详细，以确保项目的基本可靠性。

C1类：为了更好地确定它们的参数和质量以及进一步的研究工作，需要额外的工作。

C2：类似于C1，但这些储量通常基于宽间隔井或表面印象来定义

冶炼厂

根据设计产能，精炼厂由两条生产线组成。第一条熔融线于1961年投入运行，目前处理能力为27万吨精矿，第二条熔融线于1971年投入运行，但目前已被拆除，将设计并安装新的熔融线，预计处理能力也为27万吨。合计可生产电解铜为12万吨。

RTB Bor：深陷经营困局，政府多次寻求出售

RTB Bor矿山最早发现于1897年，上世纪70年代和80年代曾一度繁荣。上世纪90年代中期以来，特别是国际社会对前南斯拉夫制裁期间，RTB Bor受困于储量减少和品位下降，生产大幅降低，自此深陷经营困局。

自2007年以来，塞尔维亚曾三次尝试出售该公司。

第一次是2007年3月，塞尔维亚政府将RTB Bor以4亿美元出售给罗马尼亚的Cuprom，但交易随着Cuprom未能履行融资的最后期限而被取消。

随后，塞尔维亚政府进行了第二次招标，在2008年2月，RTB Bor被出售给奥地利A-TEC，总额为4.66亿美元，A-Tec还有义务投资1.8亿美元用于设施改造。签订合同之后，A-TEC首先支付了1.5亿美元，但随着2007- 2008年金融危机，A-TEC未能获得银行担保，没能支付第二笔2.3亿美元。塞尔维亚政府后来投票决定取消合同，并与第二位竞标者俄罗斯SMR谈判，但SMR决定不增加他们的第一次报价，第二次招标随之失败。

近年来，RTB Bor经营每况愈下，2015年的净亏损约为1.1亿欧元，2016年净亏损4200万欧元，累计债务超过10亿欧元。2016年，塞尔维亚一家法院批准了重组RTB Bor的计划，注销了90%的无担保债务。

2016年2月，塞尔维亚政府决定委托对麦肯锡咨询公司对RTB Bor的经济状况进行分析，再次寻求出售。

2017年，塞尔维亚政府与国际货币基金组织签署备忘录，约定塞政府有义务在2018年3月前为RTB Bor寻找战略合作伙伴或买方，该期限后来推迟到2018年6月。

寻找中国买家

2017年中，中国驻塞尔维亚大使李满长曾透露，有两家中国公司对RTB Bor公司私有化感兴趣，除紫金外，另一家为湖南黄金(辰州矿业)。随后，湖南黄金总经理陈泽吕访问了RTB Bor。

2017年11月，塞尔维亚经济部曾表示政府正在促成中国一家大型公司入主RTB Bor公司的交易，该公司即是紫金矿业。

2018年1月24至26日，塞尔维亚前总统、塞对华合作国家委员会主席托米斯拉夫·尼科利奇(Tomislav Nikolic)率代表团曾访问上杭紫金矿业总部和紫金山金铜矿，探讨双方开展铜业合作的可能性。

3月12日，尼科利奇再次在贝尔格莱德会见了紫金矿业的代表，表示在河钢项目之后，紫金矿业与RTB Bor的潜在战略伙伴关系将进一步加强中塞友谊。紫金矿业的代表则表示，该公司有长远的计划，其政策高度重视环境保护，并在其经营所在国服务共同利益，而不仅仅是为了公司利润。

2月底，塞尔维亚总理安娜·布尔纳比奇(Ana Brnabic)曾呼吁在年底前确定RTB Bor的战略合作伙伴。

本月初，塞尔维亚能源部长Aleksandar Antic表示，将在6月前启动对RTB Bor的私有化，而潜在买家的先决条件是投资3亿至3.3亿美元。

据报道，中国已经在塞尔维亚投资超过10亿美元，主要是软贷款、基础设施和能源项目。有代表性的案例是2016年4月，中国河钢集团以4600万欧元从赛政府处收购该国唯一钢铁公司Zelezara Smederevo钢铁厂。河钢集团承诺维持该钢厂5000名员工就业岗位。

中国驻塞使馆牵线

中国驻塞使馆在中资企业赴塞投资中起到了关键作用。2017年2月8日，中国驻塞尔维亚大使李满长曾拜访赛总统，双方专题深入探讨了中资公司在赛投资项目的议题。

“考”评

紫金海外开发另辟蹊径，都是一带一路沿线国家，非洲是绿地项目一穷二白从无到有，东欧则看上了老牌棕地资产。中国老一辈的地矿选冶专家技术源于苏联，与前南“系出同门”。如果项目成功实施，倒是别开生面。

（编辑：姜禹）