风电反弹 但中广核新能源(01811)股价还停留在两年前？

如果不出意外，中广核新能源(01811)将在3月底发布年度业绩公告，但在业绩公告发布之前，这家公司的很多有价值的信息没有被市场所注意到。

1. 受益于2017年中国西部弃光弃风率的极速下降，中广核新能源的业绩应该得到大幅提升;

2. 最大的利好是，中广核集团或将大量新能源资产注入到上市公司中，其中包括了不少优质海上风电;

3.海上风电的发展好于预期。2018年，中国风电冷寂多年之后面临大变局——海上风电大规模开发时代的来临，而在此一领域，中广核是中国领先的海上风电开发商。

自2014年上市以来，中广核新能源已成为中广核集团开发及运营非核清洁及可再生能源发电项目的唯一平台。

这家上市3年的企业，或将在2018年迎来最大的改变，这个改革将从公司基本面到整个行业性质的。所以，以上这些信息将引出一个命题，即在西部弃风状况得以改善，甚至是诸多资产注入的前提下，中广核新能源的股价还会徘徊在1港元的区间吗?——这个价格还停留在两年前。

甘肃弃风弃光状况明显改善

根据智通财经APP查阅的数据，2017年，中国的风电和光伏限电率分别为12%和6%，较2016年水平分别下降了5.2%和4.3%。

甘肃的弃风弃光状况得以大幅改善。国网能源研究院新能源与统计研究所所长李琼慧曾给出了一组数据：2017年，甘肃弃风率33%，同比下降10%;甘肃弃光率20%，同比下降9.8%。

由于弃风弃光多发生在西北区域，亦是中广核新能源布局的重镇。智通财经APP查阅资料发现，中广核新能源在甘肃总计有843MW的风电项目，在甘肃、青海总计有157MW的光伏电站项目，弃风弃光的缓解，有助于中广核新能源业绩和利润上新台阶。

此外，国家能源局主要领导表示，到2020年，努力把“三北”地区弃风率、弃光率控制在5%以内，其他地区基本做到不弃风、不弃光。根据国家此一表态，智通APP认为中广核新能源的业绩及利润将能得到大幅增长。

我们在这里提醒，发电企业的营收与净利润能够从发电量中较为清晰的算出，所以发电量的增长，事实上基本就是营收和净利的数值——除非再做其它资本开支。

在此基础上再做一假设，如果三年后“三北”弃风率降到5%以内，则纵使中广核新能源装机容量未有增长，但业绩将可同比上升超过7%。考虑到风电及光伏运营后，后期维护成本极低，故此可以大幅提升中广核新能源的利润表。

中广核集团或将新能源资产业务注入

中广核新能源是中广核集团旗下唯一可再生能源运营上市平台，未来集团计划将可再生能源资产逐步分批注入上市公司，是公司的主要看点。

在此前，中广核新能源一直强调将会加紧完成并超额完成注入来自于母公司中广核集团的风电及太阳能资产的承诺，在2016-2017年未能完成计划的背景下，预计2018年公司将会加紧推动资产注入。

1月23日，根据中广核集团2018年度新闻发布会上透露的信息，中广核新能源板块有两个数据值得关注：截止2017年底，中广核新能源板块国内在运电力总装机规模达1500万千瓦，总资产1300多亿元。

在这里最值得关注的是风电板块，其主要集中在中广核风电有限公司(以下简称中广核风电)中。根据智通财经APP拿到的一份《中广核风电有限公司跟踪评级报告》显示，截至 2017 年 3 月底，其风电项目已遍布河北、吉林、内蒙古、甘肃、山东、广东等25 个省区。截至 2016 年底，公司累计风电项目核准容量超过 1397 万千瓦，并网装机容量900 万千瓦，在建项目超过 130 万千瓦，储备风电场址资源超过 3800 万千瓦，年度发电计划超过 132 亿千瓦时。

倘以 2016 年底累计并网装机容量进行排名，中广核风电排名国内第五，装机容量占风电行业装机容量的 5.4%。事实上，考虑到2016年中广核新能源权益装机容量是498万千瓦，中广核其它新能源板块的资产基本均在中广核风电公司中。

中广核上一次将风电资产注入到上市公司中，是在2015年，在3年过后其有很大可能将更多风电资产注入。现正等待市场条件。

海上风电业务更具前景

海上风电的资产原本在中广核集团新能源的板块中，并未注入到旗下的上市公司中。所以海上风电资产的注入、开发，或是中广核新能源2018年最大的亮点。

在市场布局上，有5个项目值得关注：

1. 江苏如东15万千瓦海上风电。作为国内目前投运最大的海上风电项目，如东风电每年发电4亿度电，依照0.86元/度的上网电价，如注入，可为上市公司增加3.5亿元左右营收;

2. 2017年9月，我国迄今为止一次性核准单体容量最大的海上风电项目———阳江南鹏岛40万千瓦项目实现核准并顺利开工;

3. 2017年12月，锁定揭阳300万千瓦深水海上风电资源;

4. 2017年12月，在浙江省的第一个海上风电项目———岱山4号21.6万千瓦项目实现核准;

5. 在建福建平潭大练30万千瓦项目是国内乃至全世界建设难度最大的海上风电项目。

根据国家发展改革委与国家海洋局发布的《全国海洋经济发展“十三五”规划》，国家将因地制宜，合理布局海上风电产业，并鼓励在深远海建设离岸式风电场。

目前，高企的海上电价成为风电企业开发海上风电的动力。据数据显示，截至2020年，中国海上风电开工建设目标规模10GW，确保并网5GW。

就行业而言，2018 年风电复苏，行业有望中长周期向上发展，海上风电将是2018 年风电投资主旋律。事实上，随着风机抗腐蚀能力的增加以及各运营商建设经验的提升，海上风电的建设难度较过去几年有较大幅度的下降，同时在部分区域海上风资源较好，因此对企业具有较大的吸引力。渤海证券认为，2018 年行业乐观情况下新增装机在30GW 以上，行业新增装机增速有望达到40%以上，未来三年年均增长规模约为35GW 左右，海上风电为其中主力。

新的CDR政策推出在即 有机会带动公司股价提升

证监会副主席阎庆民周四(3月15日)表示，CDR(China Depository Receipt, 中国存托凭证)将很快推出，此举将有利于已在海外上市企业回A股上市。日前，中广核电力(01816)亦公布拟申请A股发行并于深交所上市。在新的CDR政策推出的大环境下，相信中广核新能源也有机会拓展更广阔的融资平台，相信都会有助于进一步优化公司的财务结构，从而带动公司股价上升。

结论

综上所述，对于中广核新能源而言，2018年是极速变革和发展的一年，资产注入将是市场对其最主要的期待，而一旦注入完成，其公司体量将直接翻倍。

在业绩方面，弃光弃风率的下降，更进一步增厚其业绩水平;海上风电受益于国家扶持，将会成为行业投资亮点，而中广核新能源无论是技术抑或是接单能力，均为业界领跑者。

所以，在2018年，我们将看到一家快速增长的新能源企业。