中信建投：当前房地产行业处于触发拥挤指标阈值的状态

智通财经APP获悉，中信建投发布研究报告称，权益市场震荡修复，上证50相对强势；商品普遍看涨，黄金和铜较为强势。“电力设备及新能源”、“交通运输”、“通信”和“传媒”的关注的从高位下降。当前房地产行业处于触发拥挤指标阈值的状态(流动性、成分股扩散)，当前房地产和银行行业处于持续拥挤状态(流动性、成分股扩散)；近期整体拥挤信号和拥挤行业数量较少。

期权VIX：上证50的VIX底部抬升，沪深300的VIX从历史中高位水平回落，中证500和中证1000的VIX从历史极高水平回落;市场处于修复状态，上证50相对强势。黄金的VIX从高位下降，处于历史中位水平;铜的VIX高位下降后继续抬升，处于历史中高水平;玉米和豆粕的VIX高位回落，处于历史中低水平。从VIX与GVIX的差值来看，期权市场对黄金、铜、玉米和豆粕的未来走势预期都偏多。

机构调研：当前机构关注“电力及公用事业”、“消费者服务”、“综合”行业的股票;“电力设备及新能源”、“交通运输”、“通信”和“传媒”的关注的从高位下降;最近一周“电力及公用事业”、“国防军工”、“非银行金融”和“房地产”行业的机构关注度在提升。

拥挤度：流动性、成分股扩散、波动率和成分股一致性为四个比较低频的交易拥挤度指标，房地产和建材的拥挤度较高，当前房地产行业处于触发拥挤指标阈值的状态(流动性、成分股扩散)，当前前房地产和银行行业处于持续拥挤状态(流动性、成分股扩散)。当四低频拥挤度触发信号偏多和提示的拥挤行业偏多时，市场整体也往往会有不同幅度的下跌调整，近期整体拥挤信号和拥挤行业数量较少。

风险提示：期权模型的信号为期权市场行为人一致预期的提取再加工，模型基于期权市场的信息给出配置建议，未考虑宏观环境的变化、政策的变化和突发事件的影响。

国内宏观经济、宏观调控政策和产业政策存在超预期波动的可能性；海外局势动荡，地缘政治冲突问题尚未完全解除；美国欧洲等发达国家面临经济下行，或对外需造成扰动，主权债务风险可能加大；全球流动性紧缩超预期，中美利差走阔存在风险，人民币汇率存在波动风险；海外黑天鹅事件，关注海外资本市场风险溢出效应传染国内市场。