苹果的烦恼：手握1630亿美元巨额现金，却不知该怎么花

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据国外媒体报道称，在上月的财报电话会议上，苹果首席财务官卢卡-梅斯特里（Luca Maestri）对外表示，“苹果当下净现金储备为1630亿美元，鉴于我们从海外现金中获得了更多的财务和业务操作灵活性，我们的目标是随着时间的推移让所有净现金归零。”

梅斯特里此话一出就已经引发了无数关于苹果将实施大型收购交易的推测。然而，展开大型并购交易其实并不是苹果的作风，因为到目前为止苹果历史上最大一笔收购交易就是30亿美元收购耳机制造商Beats Electronics，然后就是通过收购NeXT公司令乔布斯回归苹果的交易。

尽管目前有传言称苹果正在研究一些潜在大型收购目标，但该公司更有可能的选择还是把大部分现金花在这三大领域，它们分别是原创内容、降低iPhone制造成本（优化供应链）以及回馈股东上。

投资原创内容

苹果已经展现出了自己对扩大原创内容服务领域的浓厚兴趣，并将原创内容视为公司的优先发展业务。

上周，苹果宣布收购杂志订阅服务Texture，但具体收购价格则尚未对外披露。Texture被誉为“杂志界的Netflix”，有助于苹果加强其AppleNews新闻平台。分析认为，这种低成本补强自身业务的收购是苹果所喜欢的。

同时，该公司对其他内容的投资则需要协助苹果实现发展Apple Music音乐服务的目标。目前，流媒体音乐平台Spotify付费订阅人数几乎是Apple Music的两倍，但是苹果服务业务掌门埃迪-库伊(EddyCue)认为，“两款服务都仍有很大空间来吸引新用户”。

库伊上周一在西南偏南音乐节上表示，全球可能有20亿愿意付费听音乐的用户，而苹果和Spotify目前的总付费用户只有区区1亿人。

事实上，苹果自去年7月以来就试图通过原创视频内容帮助Apple Music实现差异化竞争，举措包括推出一部名为“Planet of the Apps”的视频节目。库伊表示，因为人员招募的关系，苹果并没有很早就推出原创内容，但公司所追求的是原创内容的质量，而非数量。

这句话或许就意味着，对Netflix或迪士尼等公司的大型收购交易并不在苹果的内容策略之内，不过我们也并不是说苹果不愿在原创节目和电影领域投入大量资金。消息称，Netflix计划在今年斥资80亿美元制作内容，继续招募金牌制作人。苹果也已经将一些知名制作人招致麾下，但是鉴于流媒体电视领域优质节目十分丰富这一点，该公司恐怕还需要把钱投资到真正能够引发广泛兴趣的节目中。

优化供应链

提高供应链效率一直都是苹果CEO蒂姆-库克（Tim Cook）重点关注的领域。在接任苹果CEO之前，库克就是公司COO，全面负责供应链工作。在库克领导下，苹果已经采取措施更好地控制供应链，包括自主购买工业机械等（这样一来，这些工业机器就不会被用于为对手生产零部件）。

因此在苹果考虑将净现金余额清零之际，供应链或许会是该公司的重点考虑投资方向之一。根据《彭博社》近期的一篇报道称，苹果希望直接从矿企采购钴材料，以敲定长期采购价格。钴被广泛用于生产电池，在电动汽车需求高涨的情况下价格已经连续飙升。市场研究公司GBH Insights分析师丹尼尔-艾夫斯(DanielIves)预计，通过锁定钴的价格，苹果可能会在未来三年至四年内节省5-10亿美元的采购成本。

市场研究公司Forrester分析师弗兰克-吉列特（Frank Gillett）则认为，直接采购钴可能有助于苹果“改进生产原材料的环保标准”，且该公司未来可以资助或激励遵守更高环保和劳工标准的供应商。

需要指出的是，苹果近期发布了最新年度“供应商责任报告”，强调了公司在整治未成年劳工、债务奴役上作出的努力。

市场研究公司Asymco创始人兼分析师贺拉斯-德迪乌(Horace Dediu)表示，从价格和采购角度看，苹果可能会把目标锁定在能够进一步提升价值链的供应链领域，包括显示屏技术、电池技术以及处理器。

目前，苹果还面临着iPhone销售增长增速放缓的问题。但在苹果是否会降低材料成本来提高利润率的问题上，分析师看法不一。

艾夫斯认为，在增长放缓时你需要更多专注于削减成本，控制供应链采购价格。但是德迪乌则认为，苹果的理念一直都是“成本为次”，该公司更担心的是自己陷入无法为消费者提供足够产品的境地。

吉列特则补充说，苹果曾面临iPhone X景深传感器供应不足的问题，这导致iPhone X在假日季期间供货短缺。但你可以做许多事情帮助供应商提高产量，比如提供技术和资金。而且去年年底，苹果就已经这么做过（苹果去年宣布向激光器供应商Finisar投资3.9亿美元，后者的激光器有助于提高深度感应能力）。

现金回报股东

考虑到苹果从来不喜欢展开大型收购交易的历史，其大部分净现金储备的另一个方向就是回报股东。苹果在去年5月宣布，将把自己的资本回报项目规模提高500亿美元，计划到2019年3月时向股东返还总计3000亿美元，投资者预计会在苹果公布今年第二财季财报时听到最新的资本回报消息。

CFO梅斯特里在最新的财报电话会议上称，苹果的惯例是把全部自由现金流返还给股东，并计划在未来也采取类似策略。而根据高盛分析师洛德-哈尔(Rod Hall)的建模结果显示，苹果本财年的股票回购规模为580亿美元，2019财年增至740亿美元，2020年为600亿美元。

“在2020财年结束时，苹果还剩下近1000亿美元净现金。因此我们认为苹果可能会采取更激进的回购策略，这取决于苹果管理层希望以多快的速度将净现金清零”。哈尔说道，他给予苹果股票“中性”评级和161美元的目标股价。

值得一提的是，苹果股价在过去12个月已经累计上涨了28%。同期，道琼斯工业指数上涨18%，标准普尔500指数上涨了15%。（编辑：王梦艳）