业绩会实录︱中升(00881)：借保险“杀进”万亿汽车后市场

3月19日，中升控股(00881)在香港香格里拉酒店大酒店举行业绩发布会，主席兼执行董事黄毅表示，2018年以来，受益于汽车更新换代及消费升级带，豪华和中高端品牌的新车销售非常理想，甚至超过去年同期。全年有望保持强劲的销售增长。

智通财经APP获悉，2017中升控股实现收入同比增长20.5%至862.9亿元人民币(单位下同);毛利率提升0.9个百分点至10.1%。股东应占溢利同比增长80.1%至33.5亿元;每股收益1.52元，拟派末期息每股0.36港元。

集团目前代理的品牌组合涵盖梅赛德斯—奔驰、雷克萨斯、奥迪、宝马、捷豹路虎、保时捷和沃尔沃等豪华品牌，以及丰田、日产及本田等中高端品牌。新车销量同比增长13.5%至34.13万台，其中豪华品牌占总销量的比重达到42%。

随着中国汽车整体保有量的持续增长以及汽车车龄的增加，中国汽车后市场的发展前景已愈加明朗。2017年，汽车售后市场“万亿”规模初步形成，预料未来将继续释放潜力，伴随着汽车售后市场的爆发，汽车用户也愈加成熟，对产品质量、服务理念以及创新便利的要求越来越高。

汽车后市场专业化、品牌化的趋势亦渐趋明显。2017年售后及精品业务总收入达到115.94亿元，首次突破百亿大关，同比增长26.9%，占总收入的比重达到13.4%。汽车保险、汽车金融以及二手车等增值服务业务板块布局的效果也逐渐显现，全年实现增值服务收益17.89亿元，较上年同期增长39.4%。

从2017年末汽车保有量分布情况看，全国有53个城市的汽车保有量超过百万辆，24个城市保有量超200万辆，7个城市保有量超300万辆，分别是北京、成都、重庆、上海、苏州、深圳、郑州。这些行业的数据分析与公司的品牌加地区战略布局高度吻合。

截至2017年12月31日，集团经销店总数达到286家，其中包括151家豪华品牌经销店和135家中高端品牌经销店，覆盖中国24个省份和地区及近90个城市。豪华品牌经销店数首次超过半数，主要分布于具有较高消费潜力和消费意愿的地区，市场未来将不断受益于汽车更新换代及消费升级带来的机遇。

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以下为智通财经APP整理的业绩会问答实录。

问：今年的销售目标大概是多少？

答：我们今年前几个月的新车的销售非常理想，达到我们自己的预期，其他两个业务也非常满意。增长的速度保持两位数。售后服务和其他的增收服务，跟客户的累积保有量有直接的关系，随着我们销售不断的增加，我们的客户数量也在不断增加，所以售后服务增长这一块有很强烈的保证。我们有很强的信心，未来售后服务这一块保持两位数的增长。

问：今年以来的业务经营情况如何？

答：新车的销售的势头非常好，甚至超过去年同期，甚至有些品牌还处于供不应求的状态，如果厂商能生产更多的车，我们的销售量还能更好。另外，从2017以来新车销售从利润角度上可以发现，毛利率一直在改善。改善因素有几方面，一方面如主要品牌奔驰有非常多的新产品对销售的促进，即厂家新产品对新车销售的促进，另一方面就是供需平衡，当供需相对平衡的时候，市场对价格压力会小，对于毛利率有很好的保障。

问：今年的销售目标大概多少？

答：从车市来看，2017年整体的增速不到2%，较2016年有明显下降。但是，品牌结构，发生了很大的变化，例如我们新车的销量增加逾13%，然而有些品牌的增幅超过13%，像奔驰有逾30%的增幅、雷克萨斯逾20%的增幅。品牌的差异化逐渐体现。整体来看，随着消费者不断富裕起来，更新换代的需求比较高，所以可以发现虽然整体增幅不到2%，但是中高端和高端品牌的销量还是很高。

问：去年的资本开支的明显增加，原因是什么？

答：我们作为汽车经销商集团，务发展主要通过两方面，一方面是通过4S店增加销售收入，提升服务销售的增长;另一方面是网络的扩张。作为汽车经销商的龙头，我们觉得我们有很多的机会，公司未来会通过新增、收购、并购汽车销售店的方式来扩展网络。2017年资本开支会比2016年高，是因为公司新开和收购店数的增加。未来几年整合机会依然很多，所以资本支出还会保持高水平，但没法确定具体大概会多少。同时我们也会保持负债率和现金流的健康。

问：未来新店的增加主要集中在那些区域？

答：我们现在的覆盖面很广，虽然跨度很大，但是又相对集中。例如东北整个区域很大，因为辽宁是我们很重要的区域，所以我们会在这个区域不断的增加品牌的深度和广度，使得公司在这个区域具备更高的竞争力。

问：今年经销店的数目大概会增加多少？

答：去年增加的店数比较多，今年预计会增加20-30家。

问：未来有打算增加新的品牌吗？

答：我们认为比较有竞争力的品牌，我们都有了。所以新的品牌会观察，但是不会轻易增加。

问：汽车保险、汽车金融、汽车增值，中升未来如何布局？如何强大业务发展？

答：这个版块，对我们特别重要。我们做保险，不仅仅是为了带来佣金收入，更重要的对售后服务的保证。保险渗透率方面会继续努力，继续提高续保的渗透率。金融方面，我们的渗透率逐年提升，去年是45%左右，一方面是客户需求增加，因为客户年轻化，融资贷款接受程度高。另一方面，厂家也希望通过金融的手段可以降低客户购买车的门槛，扩大客户群。金融渗透率方面我们也会继续加强，这跟新车的销量也有关系，相互促进。二手车平台，过去几年的增速非常快，主要是我们经营的品牌属于豪华和中高端，二手车价值比较高。我们作为经销商，与客户又是直接接触，在客户有换车需求的时候，我们也能提供方案选择，效率高成本低，利润有保障。