交银国际：上调富力地产(02777)的目标价至23.38元

智通财经APP获悉，交银国际上调富力地产(02777)的目标价至23.38元，主要因为2017年业绩大致符预期，公司2018年销售目标增长将仍然是短期股价催化剂。维持“买入”评级。

基于较预期高的毛利率及新收购项目，交银国际将对富力的资产净值略调升至每股31.17元，前为29.05元，新目标价预计较资产净值折让25%，调整前折让30%。

报告中称，富力2017年收入同比增长10%至593亿元人民币，核心利润同比增长27%至75.9亿元人民币，分别较市场预期略低1%和5%。然而，毛利率高于预期，提高了7.1个百分点至35.4%，相比市场预期的33.3%。富力建议派发末期股息每股77分，全年派息达到每股1.1元人民币，股息率约为6.7%，2018年已锁定收入453亿元人民币，综合毛利率达38%；销售目标1300亿元人民币以上，同比增长超过60%，3年销售的目标年复合增长率为54%，销售额将于2020年(或之前)增至3000亿元人民币，并预计2018年酒店收入将超过70亿元人民币。