业绩会实录|李志疆的3D“王国”初现，爱康医疗(01789)ROE将维持当前水平

上市不到4个月，爱康医疗(01789)便在香港业绩会交出了一份“完美”的成绩单。3月20日，该公司主席李志疆在业绩会上表示，“爱康医疗2017年取得了国内多项第一，预计今年将有更多的3D打印产品上市。”

智通财经APP了解到，期内，该公司实现收入约人民币3.73亿元(单位下同)，同比增长37.6%；毛利约2.64亿元，同比增长40.8%；公司权益股东应占年内溢利约1.05亿元，同比增长36.3%；每股盈利0.14元，拟派末期股息每股3.5港仙。

公告称，增长主要受包括3D打印产品在内的关节置换内植入物的强劲销售表现所驱动。3D打印产品年内实现收入为3340万元，同比增长了175.7%，该增长主要是因为3D打印产品为中国唯一获得注册证的3D打印骨科产品，产品一经推出即得到了市场的高度认可，销量获得了快速的增长。

以下为智通财经APP整理的业绩会问答实录。

问：从业务占比来看，常规产品仍是公司收入的主要来源，3D打印产品虽提升很快，但总占比并不大，但作为一只“3D打印”股，公司未来是否有调整计划，扩大3D产品占比？

答：我们传统产品占比的确较大，3D打印产品只占比约9%，但与关节组合品已经占到了30%。事实上，3D打印产品2017年比2016年实现了约100%的增长，公司管理层相信2018年，该产品也将持续高额增长。

问：销售成本因3D产品增加了30.5%，而国产替代进口的政策之下，想必未来产品销售规模会经进一步扩大，公司如何去控制相关成本？

答：一方面，医疗产品的治疗需要通过术后表现才能获得生存率，最终验证产品的有消息，随着公司3D产品的运用的越来越多，效果愈发让客户接受，这块的规模自然会得到持续扩大。

另一方面，随着3DACT交互平台大量进入医院，也是能够带动3D产品销售的。最终实现“以规模化”减低成本。

问：ROE水平上市之前就一直维持较好的水平，预计2018年将有什么变化？

答：公司历年的ROE都处于较高的水平，在2017年由于募集资金的增加，导致公司净资产有所增加，使得ROE水平出现下降，但公司相信，2018年的ORE水平能与当前持平。

问：毛利率2018年将会出现怎样的变化？

答：2017年，公司毛利率较2016年有了显著上升，主要是因为公司不断推出性价比较高、质量与进口相近的新产品，而这些新产品毛利率都相对较高，也正是这些新产品贡献比上升，使得公司总体毛利率得到了提升。

而2018年，随着3D产品的持续向好，预计公司总体毛利率还将持续高增长。与此同时，我们也注意到，随着国家招标的影响，对相关产品都有价格下行的压力，综合来讲，公司相信，未来毛利率方面仍将保持“稳中有升”的状态？

问：欧洲相关收购的进程目前处于什么阶段？

答：与欧洲相关资产接触有了一段时间，目前已经签订了“没有法律约束”的意向书，未来我们还会就一些具体的细节与该公司进行协商。截止目前，公司对这项收购进程表示乐观。

问：研发开支近年增加较大，未来投入比例将会是多少？政府补贴未来能否获得高额补贴？

答：公司一贯把研发作为公司核心战略，这也是公司在过去很多年间持续保持超过30%的复合增长率的来源之一，公司未来仍然将会对研发保持在15%的投入，这样的投入也会巩固公司增长力。当然，未来的投入将会随着项目的进行而制定。

关于政府补贴，其实政府一直与我们保持着紧密的科研合作，包括科技部、省级的相关项目，这也让我们申请到了一定经费支持，但因为申请具有不可控性，并且是非经营性收入，未来公司也无法确保其会增长到什么程度。

问：骨科领域也是竞争较为激烈的市场，如微创医疗等，公司如何保持自己的竞争性？

答：医疗领域竞争性主要取决于两块：一是过硬的产品，二是积累的客户、渠道。公司已经有了14年的积累，无论是产品，还是医院渠道、医保都处于较好的位置，竞争是不可避免的，但也能促进行业、我们自身业务的发展。