一文详解吉利（00175）财报 净利超百亿的车企牛在哪儿

2018年3月21日，吉利（00175）公布2017年年度业绩，收入927.61亿元，同比增长73%，毛利179.81亿元，同比增长82.7%，股东净利润106.34亿元，同比增长108%，基本每股收益1.19元，同比增长105%，建议末期派息0.29港元，同比增长142%，该公司的各项盈利指标基本实现了三位数增长。

图片来源：吉利汽车2017年年报

吉利汽车解释业绩强劲增长的原因，称主要受产品组合改善（即高价位的车型占比上升）带动，年内本集团的平均出厂销售价格（平均售价）和整体销量继续增加。实际上，2017年吉利除了在整体销量增加及平均售价提高外，期间费用增长速度还远低于收入及毛利，2017年增速为37.7%，分别低于收入及毛利增速35.5个百分点和45个百分点。

在上述情况下，吉利的业绩想不高增长都难。下面我们解析一下吉利2017年年度业绩情况。

一、主打品牌销量强劲

智通财经APP了解到，2017年，吉利合共售出124.71万部汽车，较2016年增加63%，其中包括拥有50%权益的合营公司领克汽车12月份6012部销量。该公司2017年卖得最好的五款车型包括“吉利博越”、“新帝豪”、“新远景”、“帝豪GS”及“远景SUV”，合共占集团2017年总销量75%。

以下为主要车型2017年各月份及2018年一、二月份销量情况：

从主要品牌销量来看，吉利博越和新帝豪的每月平均销量均超过2万辆，远景、帝豪GS、帝豪GL及远景SUV平均每月销量也超过了万辆，新车型领克01上市上月销量表现也不错，为6012辆，上述车型2017年合共销量110.41万辆，占比88.5%。

按2018年前两个月销量数据看，吉利博越销量继续领先增长以及销量排行榜第一的位置，新帝豪和远景SUV销量较为稳定，而远景、帝豪GS及帝豪GL销量上均实现较大的增幅，综合看来，2018年吉利的汽车品牌销量延续了2017年的强势。介于此，吉利将2018年销量目标订为158万部(包括“领克”汽车的销量目标)，同比上升27%。

吉利在国内市场强劲的销量表现，这得益于主要车型相对于市场同类产品具有性能上的优势。对比而言，像广汽、长城汽车在2017年的销量增速均远不如吉利，广汽汽车销量分别为200.1万辆，同比增长21.27%，其中广汽的乘用车公司销量50.86万辆，同比增长36.7%，长城汽车销量107万辆，同比下滑-0.4%。

二、海外收入下滑影响不大

在市场方面，吉利在中国市场的收入为921.168亿元，同比增长76.3%，收入占比99.4%，不过在海外收入方面，该公司表现欠佳，出口销量同比下跌46%，导致收入下滑了59%，其中非洲、中美及南美地区收入下滑幅度较大，分别下滑44%和69%，但海外收入占比总收入仅0.6%，对公司的业绩影响不大。

图片来源：吉利汽车2017年年报

其他收入也是影响吉利盈利的因素之一，智通财经APP了解到，2017年吉利的收入项为12.29亿元，同比增长8.8%，占比税前收入9.6%，其中政府补助项为9.053亿元，同比增长12.8%，占比其他收入73.7%。政府补助项收入的增加，说明政府方面增加了对吉利的扶持力度以及未来政策上扶持预期。

图片来源：吉利汽车2017年年报

在费用控制方面，2017年吉利的分销费用为40.56亿元，同比增长62%，行政费用为29.23亿元，同比增长14.2%，期间费用为70.14亿元，同比增长为37.7%。2017年期间费用占比收入7.56%，而2016年为9.5%，相比下滑了1.94个百分点。

三、领克和新能源汽车成未来亮点

吉利车型中，除了销量稳定吉利博越、新帝豪车型外，看头较大的还是领克车型，这是该公司一款新车型，2017年，该公司向领克合营公司注资人民币37.5亿元。

实际上，吉利的领克01车型已经在2017年底推出，首月销量6012辆，之后在2018年1月及2月销量也没突破万辆，市场消费反应并不是很强烈，可能令投资者对后期销量的担心，不过领克01车型为该公司的新车型，新车上市肯定有一个接受过程，前几个月销量并不代表后期的销量，领克车型在技术上还是要比其他车型有优势。

领克01车型的发动机采用沃尔沃VEP4 2.OT涡轮增压缸直喷发动机，该发动机具有超低油耗和超强加速的特点，采用的CMA技术，是沃尔沃开发的最新一代模块化结构，全维互联矩阵，同时独有的ACC带自动巡航系统，并人工识别紧急刹车系统。在智能驾驶的定义中，领克01算是L2技术级别的了。当然，该公司后期将相继推出领克02及03车型，这也是投资者比重看中的地方。

除了领克外，吉利大力发展新能源汽车品牌，2015年年末推出的新能源汽车战略，蓝色吉利行动，及首款电动汽车车型，2016年新能源汽车销量破四万辆，在行业中除了比亚迪外销量最高的。该公司首批新能源汽车帝豪EV及帝豪PHEV成绩非常不错，该公司计划于2018年为大部份主要车型推出新能源版本，大幅提升新能源汽车于销量的占比。

就行业来讲，新能源汽车方向已经成为各个汽车制造商的共识，普遍推出新能源+智能化的战略，包括广汽、北汽以及长城汽车在内，2017年纯电动乘用车的产销分别完成47.8万辆和46.8万辆，同比分别增长81.7%和82.1%，插电式混合动力乘用车产销分别完成了11.4万辆和11.1万辆，同比分别增长40.3%和39.4%，可见成长前景。

综上看来，吉利给投资者交出了一份漂亮的成绩单，相信2018年也不会例外。