中信证券:如何看苹果AI后续升级方向?

作者: 智通财经 李程 2024-06-22 09:25:57
考虑到苹果部分AI功能落地仅限少数机型,叠加后续iPhone新品有望在算力、大模型落地、散热、光学等方向持续创新,我们认为iPhone有望迎来较强换机动能,步入出货上行通道。

智通财经APP获悉,中信证券发布研报称,在AI体验持续优化的基础上,苹果新一轮的换机将来自于AI驱动。中信证券研究团队看好在庞大用户基础下的iPhone换机周期,iPhone有望在2025年迎来较强换机动能,预计2024/2025/2026年iPhone出货量或达2.25+/ 2.4+/ 2.5+亿部,步入出货上行通道。展望后续,苹果创新大年的幕布正在拉开,坚定看多苹果软硬件创新周期。

以下为研报摘要:

我们认为,为进一步抢占数据和流量的分发入口以尽量提升用户对Apple Intelligence本身的依存度,后续苹果的自有模型能力有必要持续强化,具体表现为端侧提升算力+运行内存容量,增加模型参数量;云端则有望加大算力布局。在AI体验持续优化的基础上,我们认为苹果新一轮的换机将来自于AI驱动。我们看好在庞大用户基础下的iPhone换机周期,我们认为iPhone有望在2025年迎来较强换机动能,预计2024/2025/2026年iPhone出货量或达2.25+/ 2.4+/ 2.5+亿部,步入出货上行通道。展望后续,苹果创新大年的幕布正在拉开,坚定看多苹果软硬件创新周期。

Apple Intelligence现状如何?——端侧3B模型媲美主流7B模型,云端比肩GPT-3.5-Turbo。

苹果AI落地由Apple Intelligence自有模型(端侧30亿参数大模型+私密云云端大模型)+ChatGPT 4o联合完成,算力足够情况下计算依赖于终端,更复杂的场景则使用私密云计算,ChatGPT调用顺序则相对靠后。苹果高级副总裁Craig Federighi在WWDC主题演讲后的活动中表示,后续苹果还将与OpenAI之外的其他第三方模型合作(如谷歌的Gemini模型)。我们认为,苹果将第三方模型作为备选方案,底气来自自有模型的能力已经相对优秀。根据苹果官网,从大模型的人类评估得分上看:1)端侧3B级模型和主流7B级模型(Mistral-7B、Gemma-7B)以及Phi-3-mini(3.8B)相比,苹果胜出+平手概率>65%。2)云端私密云大模型和DBRX-Instruct、GPT-3.5-Turbo、Mixtral-8x22B相比,苹果胜出+平手概率>70%。进一步的,考虑到苹果自有模型的调用优先级排在第三方模型之前,我们认为,为进一步抢占数据和流量的分发入口以尽量提升用户对Apple Intelligence本身的依存度,后续苹果的自有模型能力有必要持续强化。

后续苹果AI发展思路?——端侧提升算力+运行内存,增加模型参数量;云端加大算力布局。

1)端侧:算力+运行内存提升是主逻辑,带动SLP、散热、电池迭代。目前苹果端侧支撑30亿参数大模型(考虑到23年发布的高通骁龙8Gen3面向70亿参数大语言模型可实现每秒生成20个Token,我们预计今年安卓旗舰手机端侧模型参数量可能破百),后续在Scaling law驱使下参数量仍需要进一步提升,倒逼算力升级(我们预计有望从去年A17 Pro 的35TOPS提升至今年40TOPS以上,明年则有望达45-50TOPS)、运行内存升级(iPhone15系列6Gb起步,我们预计今年新机有望8Gb起步)以及SLP、散热(VC均热板)、充电功率、电池等配套环节升级。

2)云端:苹果后续有望加大服务器采购,加速自研推理芯片。据Trendforce援引Mac Rumors消息,富士康目前正在组装包含M2 Ultra(M2 Ultra采用苹果的UltraFusion定制封装技术,通过interposer将两枚M2 Max芯片连接起来,提供超过2.5TB/s的低延迟处理器间带宽,此前M2 Ultra仅用于高端Mac Studio和Mac Pro产品)的Apple AI服务器,并计划在2025年底组装由M4芯片驱动的Apple AI服务器(我们预计苹果自研芯片用于推理端,训练端仍将依托于英伟达)。据C114援引产业链消息,苹果2023/2024年分别采购约2000-3000/1.8万-2万台服务器。

从产品创新到需求落地,传导逻辑是怎样的?

1)回顾上一轮换机周期:苹果上一轮换机发生在2020-2021年的5G换机。2020年10月13日,苹果推出其第一款5G手机iPhone12系列,2020年第四季度出货量上同比增速开始显著上行,而这一趋势持续到2021年三季度(据IDC,2020Q4-2021Q3出货同比增速分别为18.6%/50.5%/18.2%/22.7%)。全年维度下,2020年iPhone实现出货2.03亿台(同比1200万部增量),2021年iPhone出货2.36亿台(同比3300万部增量)。而后,iPhone再次进入存量周期,2022-2023年iPhone分别为2.25/2.31亿部。

2)聚焦本轮换机周期:我们认为苹果新一轮的换机将来自于AI驱动(受8G运行内存容量的门槛影响,现有手机中只有iPhone15 Pro和iPhone 15 Pro Max机型才能支持Apple Intelligence)。据statistics,截至2023年,全球存量活跃iPhone设备14.6亿台,即使抛开2023年出货的2.3亿台iPhone新机,活跃设备数也高达12.3亿台,因此由“AI体验+硬件排他”所带来的换机动力值得期待。值得注意的是,我们认为本轮AI所带来的换机趋势比5G升级带来的换机趋势将更强,因为苹果AI落地的差异化优势更强(具体来看,5G换机周期中,安卓苹果没有本质不同,都是实现更高的网络传输速率;AI换机周期中,苹果系统级AI优势显著,安卓端尚未打通跨应用数据调用,短期身位明显拉开),此外AI有望为用户带来更为优质的使用体验。因此,我们看好在庞大用户基础下的iPhone换机周期,我们认为iPhone有望在2025年迎来较强换机动能,预计2024/2025/2026年iPhone出货量或达2.25+/2.4+/2.5+亿部,步入出货上行通道。

风险因素:

消费者换机意愿不及预期;终端硬件成本上升影响需求;国际产业环境变化和贸易摩擦加剧;AI商业化进度不及预期;硬件端算力升级进度不及预期;大模型迭代速度不及预期。

投资策略:

考虑到苹果部分AI功能落地仅限少数机型,叠加后续iPhone新品有望在算力、大模型落地、散热、光学等方向持续创新,我们认为iPhone有望迎来较强换机动能,步入出货上行通道。


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