中金:维持巨子生物(02367)“跑赢行业”评级 目标价升至57港元

中金认为巨子生物(02367)有望为Q2业绩奠定坚实基础,重申看好其作为重组胶原蛋白龙头的广阔成长空间,并上调全年业绩预期。

智通财经APP获悉,中金发布研究报告称,基于618高增表现,料巨子生物(02367)全年业绩有望超此前预期,上调24-25年经调整净利润预测5%/5%至19.2/22.8亿元。维持“跑赢行业”评级,上调目标价7.5%至57港元。公司618大促期间(5.15-6.20)可复美、可丽金线上全渠道GMV分别同增60%+/100%+,多款明星单品销售额于细分品类排名领先,品牌势能持续释放,该行认为有望为Q2业绩奠定坚实基础,重申看好其作为重组胶原蛋白龙头的广阔成长空间,并上调全年业绩预期。

中金主要观点如下:

1、可复美、可丽金618增势亮眼,奠定Q2业绩高增基础。

据公司及天猫官方战报、飞瓜抖音榜单,618大促期间:①可复美:线上全渠道GMV同增60%+,其中天猫/抖音/京东/唯品分别同50%+/65%+/100%+/200%+;可复美于天猫位列美妆Top12(vs去年未进入Top20)/国货Top3、伤口敷料Top3、面部精华Top1,于抖音位列年中大促护肤品牌Top9(同比去年前进7名)/国货Top3、单日品牌旗舰店自播榜Top1,于京东位列大促国货品牌热销榜Top5、医用美护类目Top1;②可丽金:线上全渠道同增60%+,其中天猫/抖音/京东/唯品分别同增50%+/65%+/100%+/200%+。两大品牌显著跑赢美妆大盘,行业份额进一步提升,该行认为有望为Q2业绩奠定坚实基础。

2、明星单品势能持续释放,第二梯队产品矩阵顺利培育,进一步验证成长可持续性。

从单品表现看,①可复美:据公司战报,618期间胶原棒次抛位列天猫面部精华Top1、抖音液态精华国货Top1,据久谦及飞瓜,胶原棒于天猫+抖音合计同比翻倍以上增长,持续破圈打开单品天花板;同时新品焦点面霜成功培育,位列天猫面霜新品榜/抖音品牌胶原蛋白霜人气榜Top1,618期间贡献抖音GMV的12%,后续放量可期;②可丽金:据公司战报,核心单品胶原大膜王、嘭嘭次抛分别同增100%+/60%+,同时新品胶卷面霜位列天猫紧致面霜新品榜Top4,胶卷眼霜位列抖音胶原蛋白眼霜人气榜Top1。第二梯队产品矩阵顺利培育,进一步印证公司产品开发和运营能力的不断进阶、以及中长期成长的可持续性。

3、重申看好公司作为重组胶原蛋白龙头的广阔发展前景。

展望后续,公司发展逻辑清晰:①化妆品:明星单品成长势头仍旧保持,第二梯队单品接力起量,矩阵化发展更加均衡健康;②医美:该行预计2款非交联、2款交联胶原蛋白三类械取证工作稳步推进,前期准备工作亦有序进行,该行认为有望构建第二成长曲线。

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