国盛证券:欧盟关税靴子落地 国内车企凭借成本优势有望大幅消化影响

作者: 智通财经 刘璇 2024-06-25 10:15:10
海外市场,欧盟关税靴子落地,加税幅度可控,国内车企成本优势强,短期加强车型导入+中长期属地化生产,有望大幅消化关税影响。未来智能化、高端化与全球化持续验证的背景下,头部公司仍具跑出潜力。

智通财经APP获悉,国盛证券发布研报认为,国内整车行业格局持续优化,价格战边际缓解,终端需求有望逐周改善,全年乘用车总销量维持4-7%同比增速预测。海外市场,欧盟关税靴子落地,加税幅度可控,国内车企成本优势强,短期加强车型导入+中长期属地化生产,有望大幅消化关税影响。未来智能化、高端化与全球化持续验证的背景下,头部公司仍具跑出潜力。此外,零部件板块估值回调,客车在内需修复和出口高增双轮驱动下,龙头企业基本面向上。

行情回顾:本周(6.17-6.21)SW汽车板块整体+0.34%,板块排名5/31。分细分子版块看,SW商用车+4%,SW乘用车+2%,SW摩托车及其他+6%,SW汽车服务-5%,SW汽车零部件-1%。

整车:行业格局持续优化,关注比亚迪、华为系强新车周期。行业近两周销量数据有所波动,主要受淡季与价格战带来的观望情绪影响。展望后市,价格战边际缓解,秦L、海豹06、新问界M7、享界S9等重点新车进入交付期,终端需求有望逐周改善,全年乘用车总销量维持4-7%同比增速预测。海外市场,欧盟关税靴子落地,加税幅度可控,国内车企成本优势强,短期加强车型导入+中长期属地化生产,有望大幅消化关税影响。未来智能化、高端化与全球化持续验证的背景下,头部公司仍具跑出潜力。

零部件:布局q2绩优公司,把握机器人、车路云主题机会。据乘联会预测,q2乘用车销量500万辆,同比-5%,环比+4%。燃油车表现较弱,自主新能源销售较强,行业新能源车预计销售234万辆,同比+32%,环比+32%,渗透率达47%。分车企看,比亚迪、理想、华为等销量增长强势,带动相关配套公司产能利用率提升,业绩增长动能强。成本端,大宗、运费等稍有影响,预计通过规模效应和内部降本增效消化。估值层面,零部件板块估值已经回调到20倍,配置性价比高。特斯拉股东会更新Optimus进展,预计2025年开始限量生产,7月初的人工智能大会,重点展示大模型、算力、机器人、自动驾驶等成果。机器人与车端供应链复用性高,0到1阶段的产业进展有望推动行情。近期,在政策推动下,各省市陆续开启“车路云一体化”项目招标,预计路侧设备环节受益。

客车:内需修复+出口高增双轮驱动,龙头企业基本面向上。根据商用车新网和客车信息网,2024年前五月,6米以上客车累计销售4.4万辆,同比+54%;出口累计2.2万辆,同比+42%。其中5月实现销售1.1万辆,同比+33.8%/环比+0.9%;出口5,432辆,同比+49.4%/环比+20.0%。当前,客车行业已从纯内需驱动的周期性行业,转向内需修复、出口高增的成长属性,海外市场广阔,国内企业具备较强的竞争优势,国内结构优化叠加出海高盈利有望带动国内企业盈利迈向新台阶,行业基本面向上,相关公司业绩兑现度有望提升。

投资建议:1)整车:首选【比亚迪】、重视华为车【赛力斯、北汽蓝谷、江淮汽车、长安汽车】。2)商用车:【宇通客车】【中国重汽】【潍柴动力】。3)零部件:把握q2业绩及机器人主线。【拓普集团】【博俊科技】【沪光股份】【瑞鹄模具】【松原股份】【银轮股份】【新泉股份】【三花智控】【北特科技】【贝斯特】【斯菱股份】。4)车路云:【金溢科技】【万集科技】【千方科技】【鸿泉物联】等。

风险提示:政策落地不达预期,新车型落地不及预期,行业需求不及预期。


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