国投证券：Mini LED行业正进入成本下降&渗透率提升的正向循环

智通财经APP获悉，国投证券发布研报称，随着Mini LED产业链不断成熟，Mini LED行业正进入成本下降&渗透率提升的正向循环，迎来广阔成长空间。从投资角度看，Mini LED产业链上游、中游企业将受益于Mini LED背光电视、Mini LED车载显示、Mini LED直显市场的快速发展，建议关注芯瑞达(002983.SZ)、聚飞光电(300303.SZ)、兆驰股份(002429.SZ)。Mini LED背光电视渗透率提升将推动下游电视品牌商产品结构升级、盈利能力提升，建议关注行业头部品牌海信视像(600060.SH)、TCL电子(01070)。

国投证券主要观点如下：

Mini LED将成为显示技术迭代升级的重要方向

与传统LCD技术相比，Mini LED技术能提高亮度、对比度，实现更优的画质效果。与OLED技术相比，Mini LED技术在亮度、寿命、成本上具有优势。随着Mini LED上游零部件和中游封装环节持续降本，Mini LED技术有望快速渗透电视、车载显示、显示屏等应用场景。

头部品牌密集发布新品，Mini LED背光电视行业放量可期

Mini LED背光电视能以较OLED电视更低的价格满足电视消费升级的需求。2023年小米发布高性价比的S Pro系列Mini LED电视，成为行业爆款。根据奥维云网，2023年我国Mini LED背光电视行业销量增长超过130%。2024年3月后，小米、海信、TCL均发布Mini LED背光电视新品，将推动Mini LED背光电视渗透率提升。2024Q1我国Mini LED背光电视的零售量渗透率达3.5%，同比+1.8pct。随着Mini LED背光电视成本下降，预计2027年国内Mini LED背光电视在55英寸及以上电视市场的渗透率提高至14%左右，Mini LED背光电视销量有望超过300万台。

Mini LED背光上车蓄势待发

座舱智能化趋势下，车载显示成为人车交互的重要窗口。Mini LED车载显示屏具备高亮度、高对比度、高可靠性等优势。2022年后，理想、蔚来、凯迪拉克、比亚迪仰望纷纷发布搭载Mini LED显示屏的车型。通用、福特、宝马等车企也表示将推出搭载Mini LED显示屏的车型。随着Mini LED车载显示屏成本下降，将成为越来越多车企中高端车型的选择。

Mini LED直显将走进更多应用场景

LED显示屏不断向更小间距发展。和投影仪、LCD电视、激光电视等大尺寸显示产品相比，Mini LED直显在亮度、对比度等方面具备更优表现。随着Mini LED直显的零部件持续降本以及COB等封装技术不断成熟，Mini LED直显有望从G端走向更广阔的B端和C端应用场景。

风险提示：Mini LED背光电视、Mini LED直显电视降本不及预期；Mini LED背光电视、Mini LED直显电视渗透率提升不及预期；Mini LED背光电视市场空间测算不及预期；液晶面板价格上涨；Mini LED背光电视市场竞争加剧。