业绩巨大反差叠加资金明确站队，铅电池市场要向单寡头格局演变？

对比铅电池行业老大天能动力（00819）华丽增长的业绩而言，市场占有率相差无几的行业老二超威动力（00951）净利反而在大幅下滑，这强烈的反差让市场纷纷开始讨论：双寡头格局就要向单寡头垄断格局演化了吗？

而这远不止是在业绩表现方面，天能动力连续两日放量大涨11.53%、9.86%，与超威动力连续地放量大跌，同样表明了资本市场的态度，而这一切似乎与此前料想的有些不同呀。

铅电池市场中的“琼瑶局”

众所周知，不久在铅酸电池双寡头“暧昧”消息就频频被曝光。智通财经APP了解到，2017年年底天能动力突然举牌超威动力的事件，可谓是引发了市场的无限遐想，一幕幕“昔日冤家对头看尽世间沧桑，转而心心相惜，迟暮英雄双双联手共创美好明天”的画面，不知出现在了多少投资者脑海中。

随后天能动力二度举牌超威动力，以及超威动力第二大股东富达基金调研天能动力，更是将故事热度推向了最高潮，“八卦”心态爆棚的投资者纷纷在追问此事，但苦于两大主角牙根太紧，对于牵手一事市场至始至终都没有得到任何正面的答复。

之后超威动力公布向独立第三方折价配售的公告时，天能动力持股比例又回到了10%以下，再加上一些言论的煽风点火，市场对天能与超威寡头联手的预期又下降了一些，双方股价犹犹豫豫的走势也同样表达出了资金方观望的态势。

“牵手”前谁还没有个闹小脾气的阶段，但是部分投资者本着看热闹不嫌事大的心态表示，天能电力买了超威动力，无论联手还是打股权战，超威股价还是有一定主动权的，所以买超威应该没有问题吧。但万万没想到呀，正当有些投资者都开始畅想钞票落袋的时候，业绩答卷出来了，而且双寡头业绩反差基本颠覆了之前的态势。

“板上钉钉”的利好都变成了镜花水月

反差过大的业绩，无法不引发市场的担忧。智通财经APP了解到，与天能动力2017年全年实现收益同比增长25.25%至269亿元人民币（单位下同），毛利同比增长17.90%至35.07亿元，股东应占溢利增加约37.25％至11.78亿元不同的是，超威动力2017年在营收同比增长14.9%至247亿元的基础上，毛利仅增长4.7%至29.23亿元，毛利率则从13%跌至11.9%，与天能毛利率差距被进一步拉大，最终公司净利润为4.55亿元人民币，同比下降9.7%。

而拖累业绩的首要因素，当属高铅价下的毛利率下滑，而由于再生铅业务表现的天能动力，则在这部分较好地抵御住铅价波动带来的业绩影响；而锂电池方面的收入也同比下降29.7%至2.32亿元人民币，进一步拉低了业绩表现。

超威动力行政开支方面同比大幅增长48%至5.47亿元，远超天能20%的同比增长；并且超威同比大幅增长29.78%至2.5亿元的融资成本，远高于天能2017年1.5亿元的融资成本。

因此超威动力在其他开支及亏损同比减少近1.4亿元的基础上，公司利润还被拉开了非常大的差距，这也就不得不让市场开始产生各种担忧了，而资本市场的资金表现则是直接表明了他们的态度。

股价走势两极分化，博弈格局发生巨变。智通财经APP了解到，天能动力于3月26日大涨11.53%，当日1446万股成交量与1.19亿港元成交额，较前一日放大3.5倍；3月27日，天能动力继续大涨9.86%，成交量和成交额进一步扩大至2150万股和1.89亿港元，直接打出了9.19港元的历史股价高点。

反观超威动力，3月26日直接大跌9.07%，1107万股成交量和5000万港元成交额，也较前一日放大224%，3月27日依旧收出一根阴线。

行情来源：富途证券

照目前局势来看，原本选择寡头联手或者打股权战都可能对自己有利的超威动力，基本丧失了主动权，因为按照业绩事实来说，超威动力抵御成本上升的能力明显弱于天能动力，而在环保形势加剧、铅价稳步上升的压力下，双寡头格局并没有之前那么稳固，天能动力40%的市占率进一步提升到了42%，所有迹象似乎表明市场正向着天能动力一家独大的趋势演化，这时主动权或许已经在天能手上了。

当然，双寡头联手后的稳定市场格局还是市场最愿意看到的，这个局势下的投资者或许都一致期待超威能从了天能大官人，从今再不受那奴役苦，夫妻双双把钱赚。