接住挑战实现有序增长，叮咚买菜（DDL.US）走过了拐点？

走出调整期的叮咚买菜（DDL.US），似乎正在强势挺进良性成长的发展新阶段。

8月7日晚间，叮咚买菜发布2024年二季度财报。财报显示，Q2期间叮咚买菜实现营收56亿元，同比增加15.7%，连续两个季度实现了同比正增长。同期，Non-GAAP标准下公司的净利润为1.03亿元，同比增幅接近13倍；而在GAAP口径下，公司也已连续两个季度实现盈利。

智通财经APP认为，在线下商超收缩、主要竞对转向的当口，叮咚买菜仍然跑出了陡峭的数据曲线，这不仅表明公司“效率优先，兼顾规模”的战略持续显效，更预示着叮咚买菜已在稳盈利的基础上有望重新进入扩张轨道，接下来公司的成长后劲或将继续有序释放。

接住挑战精益增长

对于零售业而言，最近这一段时间显然算不上平静。根据公开信息，去年商超类上市公司有近7成出现收入下滑，在日渐加重的经营压力之下，线下零售门店闭店潮此起彼伏。无独有偶，伴随宏观流动性收紧以及消费者预算降低，生鲜零售赛道上的玩家也纷纷开始调整商业模式、收缩业务规模，行业格局悄然生变。

尽管市场环境充满挑战，但换一个角度看，行业调整期的压力测试或许正可视为评判企业发展状况的最佳试金石。

就拿叮咚买菜来说，面对生鲜零售行业的大变局，公司及时将“规模优先”调整为“效率优先”，战略聚焦上海和周边江浙地区等具备高消费潜力区域，针对性地加密前置仓网络。今年上半年，叮咚买菜已新开近40个前置仓，目前新仓的单仓日均单量均突破800单，公司方面预计全年新开仓数量将达到80个。

重拾积极的扩张策略的同一时间，叮咚买菜则继续以强商品力和供应链能力为基，拓展消费者购买场景、提高商品的丰富度和品价比，努力将流量转化为“留量”。比如，为满足用户的多元化饮食需求，自去年开始叮咚买菜便着手由餐桌场景向茶几场景延申，并重点发力休闲类食品。截至二季度，叮咚买菜在江浙沪地区的仓均日均SKU数量已同比增长了约两成。

结合财报数据来看，叮咚买菜的一系列变革举措的确取得了市场的正反馈。数据显示，二季度叮咚买菜月均下单用户数为730万，同比口径下增幅为11.7%；每用户月均收入同比增加6%，其中来自会员的月均收入达到500元以上。

收获用户认可的叮咚买菜，平台规模也上到了新的台阶。Q2期间，叮咚买菜的GMV同比增加了16.8%至62.2亿元，前置仓的仓均日均订单量突破1000单，同比增加了29.4%。其中，叮咚买菜在上海和江浙地区的GMV增速分别约为16.5%、30%，延续良好增长势头。

“修炼内功”蓄力新增长

叮咚买菜经营渐入佳境，更值得注意的是公司的这份最新财报抑或再一次印证了其正处在正确的发展轨道上。

自前几年陆续缩减表现不佳的区域和前置仓后，叮咚买菜的前置仓数量一度收缩至近1000个左右。蛰伏蓄势之后，今年来叮咚买菜重启开仓，且新开仓集中在江浙沪地区，表明公司在发展策略上更加有的放矢、“效率优先”倾向明显。

在智通财经APP看来，江浙沪作为叮咚买菜的优势市场，公司在该区域本就已培育出较强的用户心智及品牌口碑，这使得新仓能在短时间内完成单量爬坡；同时，优势区域的密集布局也能更好地分摊大仓端的成本，规模效应下公司的盈利能力可以得到最大程度的释放。

另就市场空间来看，目前叮咚买菜在杭州的前置仓数量刚过百，而苏州、南京、无锡等城市约为50个上下，对比上海单个城市300仓的密度，江浙仍有较大的加密空间。根据招商证券分析师测算，若后续叮咚买菜在江浙仓数达到600+，且单量稳定在当前1000单/仓/天的水平，再叠加上海仓数的适度加密以及单仓单量的适度提升，那么公司在江浙沪市场的规模有望达到300亿元。

市场空间广阔，再回看叮咚买菜自身，公司愈发稳健的基本面也为其后续的扩张提供了有力支撑。根据公司披露的二季报，Q2期间叮咚买菜实现经营性现金流净流入2.5亿元，自我“造血”能力持续增强；截至季末，公司现金及现金等价物、短期受限资金和短期投资在内的余额为41.6亿元，充足的“粮草”储备亦为公司持续加密前置仓网络创造了条件。

重投江浙沪市场的叮咚买菜重归良性成长，闻弦歌而知雅意，凭借已摸索、总结出的运营经验和商品力方法论，未来等到时机成熟叮咚买菜也大可以将这些成功经验复制到国内其他优质市场乃至于海外市场。而如此深具增长潜力的叮咚买菜，大概也是二级市场投资者所乐见的罢。