国信证券：海外云厂资本开支持续增长 Robotaxi商业化加速落地

智通财经APP获悉，国信证券发布研报称，计算机板块上半年业绩整体承压，公募配置比例环比下降。随着下半年板块业绩的回暖，以及宏观经济的企稳复苏，公募基金对计算机板块的配置有望提升。海外云厂商资本开支指引乐观，部分产商资本开支环比持续增长，反映全球AI算力需求强劲。在智能驾驶领域，各地政策推动智驾发展，例如上海发放首批无人驾驶智能网联汽车示范应用许可，长三角国内首个智能网联汽车试验场正式运行，该团队看好Robotaxi商业化落地。

计算机板块上半年业绩整体承压，公募配置比例环比下降。整体来看，受下游需求疲软影响，板块公司中报业绩整体承压;分板块来看，受AI大模型训练和推理需求拉动，算力板块公司业绩上行，此外，工业软件、电力IT等板块公司业绩表现相对优秀，而网络安全、金融IT、车联网等板块公司业绩承压。从公募配置比例来看，截至24Q2，公募基金配置计算机的比例为2.5%，环比下降(-1.11pct)，位于历史底部，随着下半年板块业绩的回暖，以及宏观经济的企稳复苏，公募基金对计算机板块的配置有望提升。

AI模型+应用侧：Meta发布Llama3.1，OpenAI发布SearchGPT。Meta推出迄今为止性能最强大的开源大模型Llama3.1405B，其在代码生成和评估、数学推理、长上下文处理、工具使用和多语言支持等任务中表现出色，对标GPT-4o、Claude3.5Sonnet和Gemini Ultra。同时，OpenAI正式宣布其AI驱动的搜索引擎SearchGPT进入邀请测试阶段，SearchGPT与谷歌、必应等传统搜索引擎相比具有以下优势：1)SearchGPT集成了GPT-4系列模型的支持，可以通过理解用户查询的内容并实现更具对话性和个性化的搜索体验;2)SearchGPT支持多轮对话，用户可就问题或细节进行延伸。

AI硬件+端侧：云厂商资本开支指引乐观，AppleIntelligence落地。从资本开支总量来看，24Q2微软、谷歌、亚马逊、Meta资本开支合计为570.56亿美金，同比+66.2%、环比+19.8%，持续增长;从资本开支指引来看，微软、Meta、亚马逊上调了全年资本开支指引，重点用于AI算力及相关基础设施建设。同时，苹果发布了AppleIntelligence的第一个版本iPhoneAI，首批推出的AppleIntelligence包括写作工具WritingTools、语音转录、邮件智能回复、照片回忆等功能，看好端侧AI发展。

智能驾驶：各地政策推动智驾发展，Robotaxi加速商业化落地。各地政策推动智驾发展，上海发放首批无人驾驶智能网联汽车示范应用许可，长三角国内首个智能网联汽车试验场正式运行，广东横琴330公里全域路网对智能网联自动驾驶开放，看好Robotaxi商业化加速落地。

投资建议:看好国产算力及智能驾驶。24Q2云厂商微软、Meta、亚马逊、谷歌资本开支环比持续增长，且微软、Meta、亚马逊上调了全年资本开支指引，全球AI算力需求强劲，建议关注国产算力公司海光信息;同时，在智能驾驶领域，各地政策推动智驾发展，例如上海发放首批无人驾驶智能网联汽车示范应用许可，长三角国内首个智能网联汽车试验场正式运行，广东横琴330公里全域路网对智能网联自动驾驶开放，看好Robotaxi商业化落地，建议关注中科创达、经纬恒润、四维图新等。

风险提示：大模型研发进展不及预期、云厂商资本开支投入不及预期、国产算力迭代及供应不及预期。