招银国际:维持新秀丽(01910)“买入”评级 目标价28港元

招银国际将新秀丽(01910)2024年的收入预测下调10%至36.83亿美元(同比持平)。

智通财经APP获悉,招银国际发布研究报告称,维持新秀丽(01910)“买入”评级,目标价28港元,催化剂包括股份回购和在美国的双重上市进展。公司将2024年全年净销售额增长指引从高个位数下调至低个位数,以反映消费需求的不确定性。该行将2024年的收入预测下调10%至36.83亿美元(同比持平),反映对2024年下半年需求复苏持更为悲观的看法,尤其在亚洲市场。

报告中称,新秀丽1H24收入同比增长2.8%(按不变汇率计算),1Q24和2Q24分别同比增长4.1%和1.5%,低于市场预期。2Q24业绩疲软主要归因于:1) 北美市场销售额同比下降1.2%,鉴于零售业放缓及去年强劲的批发和TUMI销售带来的高基数效应;2) 亚洲市场销售额同比下降3.0%,鉴于中国市场消费需求显著减弱及印度市场竞争加剧。

公司实现创纪录的半年度毛利率为60.2%(对比1H23/2H23的58.8%/59.8%),主要得益于渠道和产品组合优化:1) DTC渠道对净销售额的贡献在1H24上升至38.1%(从1H23的37.7%),受益于e-commerce渠道的增长(占净收入的10%)和新开店82家;2) 较高毛利率的非旅行产品对净销售额的贡献增加至34.4%(1H23为33.9%)。公司报告的EBITDA利润率为18.9%,净利润率为9.8%,分别提高10和20个基点,这得益于显著的毛利率提升和严格的销售、SG&A费用管理。该行预计这些趋势将在2H24持续,支持毛利率进一步改善。

智通声明:本内容为作者独立观点,不代表智通财经立场。未经允许不得转载,文中内容仅供参考,不作为实际操作建议,交易风险自担。更多最新最全港美股资讯,请点击下载智通财经App
分享
微信
分享
QQ
分享
微博
收藏