固生堂(02273)中报亮眼：连锁化、数智化发展 新质生产力驱动新增长

智通财经APP获悉，近日，“中医连锁服务第一股”固生堂(02273)发布上半年财报，截至2024年6月30日固生堂营业收入约13.65亿元，同比增长38.4%，经调整溢利净额约为1.48亿元，同比增长45.3%。在外部形势复杂严峻的背景下，固生堂营收利润双双大增，业绩表现相当亮眼。

固生堂为何能实现业绩持续高增长？本文将从基层门诊模式、中医数智化和医疗消费前景三个方面，剖析“中医连锁服务第一股”增长的底层逻辑。其一，基层中医门诊连锁模式走通，名医+自有医生增强优质医师供给，符合国家强基层及分级诊疗制度要求，政策利好催化高成长；其二，公司“线上+线下”一体化模式构建竞争壁垒，持续发力中医数智化夯实护城河，锻造新质生产力，实现业绩节节攀升；其三，中医治疗慢性病、老年病优势突出，随着我国老龄化程度加深，亚健康成为危及职场人士身心健康的主要问题，中医门急诊占比提升，医疗消费作为刚性支出，市场空间广阔。

中医门诊连锁模式跑通：呼应推进分级诊疗落地，加速优质医师下沉基层

从政策层面看，我国医药卫生体制改革“强基层”的步伐显然在加快。2024《政府工作报告》提出“着眼推进分级诊疗，引导优质医疗资源下沉基层”，并连续3年强调“提高医疗卫生服务能力”，明确的政策导向为中医药服务行业发展注入动力。

今年7月召开的二十届三中全会再次释放积极信号，《中共中央关于进一步全面深化改革推进中国式现代化的决定》（简称《决定》）明确提出：“强化基层医疗卫生服务，促进优质医疗资源扩容下沉和区域均衡布局”、“加快建设分级诊疗体系”，政策持续加码，核心指向是为群众提供优质、便捷的中医服务。

固生堂立足基层中医服务，坚持“向上 向善”的价值观，持续推进优质医师下沉，与构建分级诊疗体系呼应共振，满足群众就近享有高质量中医医疗服务的需求。公司通过“自建+并购”相结合的方式，积极发展线下门诊连锁，把普惠性中医基层医疗服务推向全国。截至2024年7月，固生堂在全球20个城市合计拥有及经营74家线下诊疗机构，较2023年底增加16家，顺利开拓新加坡、长沙、常熟、徐州等 4个新城，进一步扩大线下医疗服务网络覆盖范围，打通基层群众看病的“最后一公里”。

“我们重点抓住供给端，持续推动更多优质医师下沉到基层，在北上广深等医学中心城市会进一步加强布局。”固生堂中医连锁管理集团董事长涂志亮在2024中期业绩发布会上表示。优质医疗资源下沉基层，特别是优质医师的下沉，对于提升基层医疗卫生服务能力至关重要。今年以来，固生堂已新增6家医联体合作单位，累计医联体合作单位达26家；固生堂医师人数持续增长，线上线下执业医师合计超过3.9万名，其中线下高级职称医生占比约为48%，越来越多知名医生、权威专家选择在固生堂执业坐诊，老百姓在家门口就能看到名中医。

除了积极延请名医下基层以外，固生堂还以“师带徒”的方式培养青年医师人才，持续增加优质医生供给。至2024年6月，固生堂在全国范围内累计成立名医传承工作室超100个，青年医生在名医传承工作室跟随名医学习理论知识、参与临床实践，实现更快成长。今年固生堂还在10余个城市打通了自有医生的职称晋升通道，此举有望进一步吸引更多优秀医师加入。

中医数智化：锻造新质生产力

今年“新质生产力”被列为2024年十大工作任务之首。事实上，中医药的现代化、国际化与新质生产力息息相关，利用互联网、人工智能、大数据等先进技术提升医疗服务的精准性和可及性，是新质生产力的核心内涵。

从这个角度看，固生堂可谓是积极锻造新质生产力的标杆企业。

首先，固生堂以数字化技术打造“线上+线下”一体化OMO平台，以互联网诊疗提升中医服务的可及性。通过OMO服务平台，固生堂进一步将北上广深等优质医疗资源下沉到县乡村，偏远地区的民众通过手机就可以进行远程问诊，足不出户看到名医，极大提升中医服务的可及性。

其次，固生堂积极布局中医AI大模型，推动中医诊断的数据化和标准化。目前，固生堂已与百度达成战略合作，共同研发中医药大模型及AI智能装备。在临床诊疗上，固生堂与百度智慧医疗计划推出辅助诊疗设备，将传统中医诊疗服务中的“望、闻、问、切”与人工智能、大数据等技术相结合，推动中医诊断标准化，提升看诊效率。

与此同时，固生堂加快推进院内制剂的创新研发，实现经典方剂的产品化。2024上半年，固生堂新增备案3个院内制剂，分别为岗桔清咽颗粒、香桃颗粒、参芪固本膏，目前累计已完成10个院内制剂的备案。公司还与华西医院中国循证医学中心及百度达成合作，通过运用人工智能大模型，构建具有中医药特色的大数据治理、临床评估、临床推荐以及中医组方研究的一体化平台，加速推动院内制剂向创新中成药的转化进程，助力中医药现代化发展。

值得关注的是，固生堂已迈出国际化第一步，并正在加速布局海外市场。今年3月，固生堂宣布收购宝中堂新加坡的100%股权，在东南亚以及“一带一路”等华人聚集的国家拓展中医诊疗服务。推动中医药出海，与我国对中医药现代化、国际化的战略要求高度一致，固生堂选择新加坡作为“出海”第一站，不仅推动了中医药服务的国际化进程，同时也有利于将高质量的中医服务带到世界各地，惠及更多民众。

银发经济催化长期增长潜力：中医门诊需求上升，发展确定性强

鉴于中医药在治疗老年病、慢性病上具有突出优势，随着我国老龄化程度不断加深，亚健康也成为困扰职场人士的严重问题，民众对中医服务的需求无疑会进一步扩张。

国家统计局数据显示，2023年末全国人口为14.1亿人，60岁及以上人口2.97亿人，占全国人口的21.1%。国家卫健委预测，到2035年我国60岁及以上的老年人将达到4亿，占全国人口总数近30%，进入重度老龄化阶段。长期处于竞争压力大,以及生活饮食习惯不良，当今社会亚健康问题日益突出，据《中国人健康大数据》调查，我国处于健康与疾病之间的亚健康状态的人群约占总人口的75%，处于过劳状态的白领接近六成。

医疗消费支出是刚需，对于基层中医服务龙头企业固生堂而言无疑意味着长周期的发展机遇。在建设“健康中国”的总目标下，我国政策要求医疗费用要从住院向门诊转移，门诊统筹金额加大，门诊规模及占比有望在未来10年持续扩容，固生堂有望填补公立医院供给不足的缺口，满足愈发庞大的老年群体、亚健康群体的医疗需求。

综上，固生堂立足基层医疗，以数智化锻造新质生产力，在向上、向善发展模式下，医生可通过多点执业体现劳动价值、获得收益，患者可以更便捷地在家门口看到名医，固生堂响应并推动分级诊疗制度进一步落地实施，其发展模式与国家对中医药事业的政策导向高度一致，获得患者、医生及市场等多方认同。

固生堂凭借规模化发展及优质医生资源优势，进一步承接不断激增的中医药医疗需求，有望继续提升各区域渗透率，长期发展前景可期。